报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场各行业走势分化，股指短期或震荡加剧但大方向可逢低做多，国债利率大方向向下但短期或宽幅震荡，贵金属等待鲍威尔表态后可考虑逢低介入白银多单，有色金属多品种价格或盘整震荡，黑色建材类商品价格走势受供需影响，能源化工类商品价格有不同表现，农产品市场多空交织，各品种需关注不同因素影响投资机会和风险[3][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息包括财政部、金融监管总局相关政策，胜宏科技申请上市，投行预计巴菲特抛售股票[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 周三各主力合约有不同程度下跌，财政部将发行国债及发布育儿补贴免税政策，央行进行逆回购操作实现净投放[4] - 基本面上半年经济数据有韧性但7月PMI低于预期，资金有望维持宽松，利率大方向向下，短期债市或宽幅震荡[5][6] 贵金属 - 沪金、沪银等上涨，特朗普团队施压美联储及相关人事事件致金银价格反弹，关注鲍威尔讲话及四季度联储主席人选公布对金银价格影响[7][8] - 策略上等待鲍威尔表态，若偏鸽派可逢低介入白银多单并给出沪金、沪银主力合约参考运行区间[8] 有色金属类 铜 - 中国7月出口量高、表观消费弱，LME库存增加，铜价震荡略涨，产业层面各指标有变化，价格或盘整整理等待美联储主席发言指引并给出运行区间参考[10] 铝 - 国内黑色系商品先抑后扬，铝锭库存减少，铝价下探回升，各指标有变化，后市铝价有支撑但也有压力，短期或转震荡并给出运行区间参考[12] 锌 - 周三沪锌指数收涨，各指标有相应数据，锌矿显性库存下行但锌精矿TC上行，国内社会库存加速抬升，下游消费无起色，锌价有较大下行风险[13] 铅 - 周三沪铅指数收跌，各指标有数据体现，原生端铅矿库存紧、加工费下行，再生端原料紧缺，需求端成品库存高，产业供需双弱，铅价预计偏弱运行[14] 镍 - 周三镍价震荡运行，镍矿、镍铁、中间品、精炼镍各环节有不同表现，下游不锈钢需求改善有限，镍价有回调压力但中长期有支撑，可逢低建多并给出运行区间参考[15][16] 锡 - 2025年8月20日锡价窄幅震荡，国内、LME库存有变化，供给受限、需求淡季，供需双弱，预计锡价震荡运行并给出运行区间参考[17] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数及合约价格下跌，看多资金情绪降温，锂市场供需改善受关注，后续关注进口补充及产业消息，给出广期所碳酸锂2511合约参考运行区间[18] 氧化铝 - 2025年8月20日氧化铝指数上涨，各指标有相应数据，国内外矿石供应扰动支撑矿价，期货价格下方空间有限，建议观望并给出运行区间参考[19] 不锈钢 - 周三不锈钢主力合约收跌，现货及原料价格有变动，期货库存减少、社会库存下降，下跌受套利机构抛货影响，下游采购谨慎，预计价格震荡[20] 铸造铝合金 - 截至周三下午3点合约微跌，各指标有数据体现，下游处于淡季，供需偏弱，成本端支撑强但期现货价差大，价格向上阻力大[21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价上涨、热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单、持仓量等有变化，商品市场氛围偏弱，成材价格震荡偏弱，出口弱势震荡，螺纹需求下降、库存累积速度上升，热卷需求回升、库存累积速度放缓，钢价或回归供需逻辑，关注终端需求修复及成本支撑[23][24][25] 铁矿石 - 昨日主力合约收跌，各指标有数据显示，供给端海外发运量及到港量双增，需求端铁水产量上升，库存端港口及钢厂库存有变化，终端需求走弱，短期价格或小幅调整，关注后续发运进度及需求矛盾[26][27] 玻璃纯碱 - 玻璃：周三沙河、华中现货报价下跌，库存增加，产量高位，下游需求未明显好转，价格调整空间有限，短期震荡，中长期关注政策影响[28] - 纯碱：现货价格偏稳，库存增加，装置产量高位，下游需求不温不火，价格宽幅震荡，短期震荡，中长期价格中枢或抬升但上涨空间受限[29] 锰硅硅铁 - 8月20日铁合金延续下行，各指标有数据体现，盘面走势建议投资头寸观望、套保头寸择机参与，“反内卷”情绪扰动盘面，最终价格会向基本面靠拢，锰硅和硅铁产业格局未变，关注下游需求及政策[30][31][32] 工业硅&多晶硅 - 工业硅：昨日期货主力合约收盘价下跌，各指标有数据，产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，8月需求有支撑但西南增产快，预计价格震荡偏弱并给出支撑位，关注行业政策[33][34] - 多晶硅：昨日期货主力合约收盘价下跌，各指标有数据，基本面供需弱现实，盘面价格可覆盖成本，关注仓单对价格压力，预计价格宽幅震荡并给出支撑位[35][36] 能源化工类 橡胶 - NR和RU下跌后修复，多空有不同观点，行业轮胎开工负荷有变化，库存有数据体现，现货价格有变动，预期胶价震荡偏弱，建议观望，部分平仓多RU2601空RU2509[38][39][42] 原油 - 行情方面WTI、布伦特主力原油期货收涨，INE主力原油期货收跌，数据方面美国原油商业库存等有去库或累库情况，认为油价低估，迎来左侧布局良机，基本面支撑价格，地缘溢价打开则有上涨空间[43] 甲醇 - 8月20日01合约上涨，煤炭价格抬升致成本走高但利润在高位，供应压力大，需求端传统需求利润低、烯烃需求弱，现实疲弱，旺季需求或好转，建议观望[44] 尿素 - 8月20日01合约下跌，国内开工回升，供应宽松，需求端农业需求扫尾、复合肥开工回升、出口推进，现实偏弱但企业利润低，下方空间有限，关注多配机会[45] 苯乙烯 - 现货价格无变动、期货价格上涨，基差走弱，宏观情绪好、成本端有支撑，BZN价差修复空间大，成本端纯苯供应宽、苯乙烯开工上行，港口库存去库、需求端开工率上涨，价格或跟随成本震荡上行[46] PVC - PVC01合约上涨，各指标有数据体现，企业综合利润高、产量高位、下游开工低、出口受政策影响、成本端支撑弱，供强需弱且高估值，基本面差，建议观望[48] 乙二醇 - EG01合约上涨，各指标有数据体现，供给端负荷有变化，下游负荷上升，港口库存去库，估值同比偏高，基本面强转弱，短期估值有下降压力[49] PTA - PTA01合约上涨，各指标有数据体现，供给端8月检修增加但有新装置投产，预期累库，加工费空间有限，需求端聚酯化纤库存压力下降、开工好转但需等订单改善，关注旺季做多机会[50][51] 对二甲苯 - PX11合约上涨，各指标有数据体现，PX负荷维持高位，下游PTA检修多但新装置投产有望去库，估值中性，关注旺季做多机会[52] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格无变动，贸易商库存高位震荡、需求端农膜订单低位，价格由成本端及供应端博弈，建议空单持有[53] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，山东地炼利润反弹、开工率或回升，需求端下游开工率季节性下行，8月计划产能投放少，供需双弱，成本端主导行情，价格跟随原油震荡偏强[54] 农产品类 生猪 - 昨日猪价普遍上涨但下游高价接货意愿降低，今日猪价或有稳有跌，盘面冲高回落，市场等待三季度末供需博弈，短期关注低买，中期留意压力，远月反套思路[56] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳少数跌，供应量稳定、需求跟进不强，今日蛋价或多数跌少数稳，供应规模大、蛋价旺季弱于预期，盘面短期酝酿反复，中期关注反弹后抛空机会[57] 豆菜粕 - 周三夜盘美豆震荡收涨，市场关注调查，巴西升贴水稳定，豆粕跟随外盘成本震荡，国内豆粕现货基差稳定，成交弱、提货好，下游库存天数下降，美豆产区降雨预计偏少，巴西升贴水高位震荡，USDA调低种植面积，短期利多CBOT大豆，进口成本稳定小幅上涨但动能待考，建议低位逢低试多，关注中美关税及供应驱动[58][59] 油脂 - 重要资讯包括马来西亚棕榈油出口、产量等数据，美国市场限制措施影响有限，棕榈油价格短期内维持高位，周三夜盘国内三大油脂震荡，需求国需求及东南亚库存等提供利多，国内现货基差低位稳定[61] - 交易策略认为基本面支撑油脂中枢，棕榈油产地库存或稳定，四季度有上涨预期，但价格估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待[62] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价上涨，现货方面各集团报价下跌，巴西中南部7月甘蔗单产下降，新榨季北半球主产国有增产预期，国内进口供应增加，盘面估值高，郑糖价格或下跌[63] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格下跌，郑棉1月合约收盘价下跌，现货方面新疆机采提货价下调，消息包括美国棉花优良率提升、印度暂停进口关税，USDA报告利好及中美关税措施对棉价偏利好，但下游消费一般，开机率低，去库速度放缓，短线棉价高位震荡[64][65]