报告行业投资评级 - 合成橡胶行业评级为偏弱震荡 [1] 报告的核心观点 - 受国内外原油期货价格承压回落及下游轮胎需求偏弱影响，合成橡胶期货2510合约反弹受阻，后市或维持震荡偏弱走势 [2] - 俄乌冲突降温预期增强，原油地缘溢价缩水，合成橡胶成本支撑弱化，国内顺丁橡胶产量回升，半钢胎产销压力增大，外需增速放缓，偏空因素压制合成橡胶市场 [6] 根据相关目录分别进行总结 地缘溢价回吐 成本因素弱化 - 合成橡胶主要原料丁二烯和苯乙烯是石油炼制产物，原油价格影响其生产成本 [3] - 美俄乌三方有通过谈判结束俄乌冲突意愿，国际原油期货溢价面临缩水，油市关注供需转向过剩预期，合成橡胶期货成本支撑弱化 [3] 国内顺丁橡胶产量小幅回升 - 2025年7月，中国顺丁橡胶产量达12.92万吨，月环比增长0.67万吨，增幅5.47%，同比增长27.04% [4] - 虽茂名、齐翔有检修预期，但锦州、科信、燕山等装置重启后有望正常运行，益华装置近期计划重启，裕龙提负运行，预计8月国内顺丁橡胶产量延续增长 [4] 轮胎行业检修增多 顺丁刚需减弱 - 8月国内半钢轮胎企业成品库存高位运行，8月中旬检修企业复工后库存料将小幅抬升，截至8月14日，半钢胎样本企业平均库存周转天数46.73天，周环比增加0.28天，同比增加9.73天 [5] - 2025年6月，中国小客车轮胎出口量环比下滑3.47%，同比下滑11.76%，1 - 6月累计出口量同比增长1.62%，增幅收窄；1 - 6月出口欧盟小客车轮胎同比增长9.51%，涨幅较前五月收窄4.68个百分点，顺丁橡胶刚需或减弱 [5]