报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2025年8月21日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 国内三大油脂减仓下跌，部分席位获利了结，技术分析短期有调整需求，谨慎追高 [8] - 棕榈油预计盘面会维持高位震荡整理走势，菜油延续低多逻辑，豆油远期看好 [8] - 套利方面，建议菜油多配，豆油空配 [8] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 华东三级菜油：8月：OI2601 + 130，9 - 10月：OI2601 + 200，8 - 9月：OI601 + 160(非转)；华东转一级菜油：8月：OI2601 + 180 [7] - 华东市场豆油基差价格：一豆：现货01 + 170，8 - 9月:Y2601 + 190，10 - 11月:Y2601 + 240，10 - 1月:Y2601 + 260，2 - 5月:Y2605 + 180，三豆：01 + 120 [7] - 东莞各厂24度01 - 50 [7] 操作建议 - 棕榈油方面，产量季节性增长以及预期8 - 9月库存仍会大幅增加，但贸易商预计8月份印度棕榈油进口需求可能回升，预计盘面会维持高位震荡整理走势 [8] - 菜油受国内关税政策影响，供应端预计大幅减少，延续低多逻辑，直至供应短缺格局出现明显修复 [8] - 豆油短期库存高位，供应充裕，因美国和巴西生物柴油政策以及四季度大豆进口量可能减少叠加国内需求回暖，远期看好 [8] - 套利方面，建议菜油多配，豆油空配 [8] 行业要闻 - 独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚8月1 - 20日棕榈油出口量为869780吨，较7月1 - 20日出口的740394吨增加17.5% [9] - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1 - 15日棕榈油出口量为724191吨，较7月1 - 15日出口的621770吨增加16.5%，其中对中国出口0.88万吨，较上月同期的3.71万吨减少2.83万吨 [9] - 独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚8月1 - 15日棕榈油出口量为696425吨，较7月1 - 15日出口的574121吨增加21.3% [9] 数据概览 - 包含华东三级菜油、华东四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币汇率、美元兑林吉特汇率等图表 [11][17][26]