投资评级 - 维持"推荐"评级 预计6个月内股价表现强于市场表现10%至20% [6][11] 核心财务数据 - 2025年上半年营业总收入35.07亿元（同比+4.33%） 归母净利润3.05亿元（同比+154.81%） 扣非净利润2.34亿元（同比+588.18%） [4] - Q2单季营业收入17.53亿元（同比-3.97%） 归母净利润1.44亿元（同比+703.06%） [4] - 上调2025-2027年归母净利润预测至7.92/11.55/13.89亿元（原预测6.33/8.02/9.87亿元） 对应PE 51.0/35.0/29.1倍 [6][7] - 2025E毛利率17.1%（2024A为11.1%） 净利率8.2% ROE提升至10.9% [7] 行业与业务亮点 - 稀土价格回暖驱动毛利率提升 2025H1毛利率16.39%（同比+7.73pct） 钕铁硼磁钢毛利率16.02%（同比+7.61pct） 镨钕金属价格从50万元/吨升至58万元/吨（+16%） [8] - 新能源汽车领域销售收入16.75亿元 销量同比+28.14% 变频空调领域收入10.50亿元 销量同比+19.85% [8] - 晶界渗透技术应用超90% 机器人电机转子生产线已实现小批量交付 [8] - 规划建设年产2万吨高性能稀土永磁材料项目 目标2027年形成6万吨总产能 [8] 财务预测与估值 - 2025-2027年营收预测96.04/121.25/140.12亿元 增速42.0%/26.2%/15.6% [7] - EPS预测0.58/0.84/1.01元 P/B维持5.5-4.9倍 [7] - 2025年经营活动现金流预测6.46亿元 资本支出4亿元 [10] - 总资产周转率从0.7提升至0.8 应收账款周转率稳定在3.2倍 [10]