报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以偏弱运行为主，库存压力较大、进口量大增，中期供应过剩格局难逆转，上方空间有限 [4] - 当前不锈钢处于传统消费淡季，需求乏力，基本面未根本性转变，预计近期价格区间震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 期货 - 2025年8月20日沪镍主力合约2510开于120330元/吨，收于119930元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.48%，当日成交量为63676手，持仓量为50856手 [1] - 沪镍主力换月至2510合约，夜盘收跌0.33%至120450元/吨，成交量63118手，较前日缩量约15%；日盘收盘价跌至120060元/吨，跌幅扩大至0.46%，成交量77982手，较夜盘放量约23%；LME镍在8月19日和20日分别下跌0.73%和0.60%至15060美元/吨，创两周新低 [2] 镍矿 - 镍矿市场多观望，价格维稳；菲律宾9月1.3%镍矿资源FOB 32成交居多，矿端价格稍有上探；印尼8月（二期）镍矿内贸基准价小幅下跌0.03 - 0.04美元，主流升水维持 +24，部分铁厂对升水持看跌预期 [3] 现货 - 2025年7月中国精炼镍进口量为38164吨，环比增加124%，同比增加703%，其他未锻轧非合金镍进口量35506吨，占93% [3] - 金川集团上海市场销售价格122200元/吨，较上一交易日上涨600元/吨，日内镍价小幅下跌，下游采购增加，现货交投尚可，各品牌精炼镍现货升贴水持稳，金川及俄镍资源升贴水小幅上涨 [3] - 前一交易日沪镍仓单量为22559（ - 282.0）吨，LME镍库存为209346（18）吨 [3] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年8月19日不锈钢主力合约2510开于12925元/吨，收于12820元/吨，当日成交量为149736手，持仓量为135764手 [5] - 不锈钢主力合约夜盘收跌1.07%，成交量较前日放量约18%，前20席位净空单增加；日盘收盘价跌幅0.50%，成交量创近五日新高；上期所不锈钢期货仓单较上一交易日下降4.76% [6] 现货 - 现货市场成交清淡，多集中于低价资源，后市看跌情绪浓；无锡和佛山市场不锈钢价格为13050元/吨，304/2B升贴水为310至510元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至927.5元/镍点 [6] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]