报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏强，国内现货进口窗口持续打开，宏观上美联储内部有分歧，市场关注杰克逊霍尔“全球央行年会”；国内稳定市场预期，库存有增有减，需求淡季渐近尾声，多空维系均衡态势 [1] - 氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，氧化铝基本面支撑减弱但短期限制深跌空间，铝锭铸锭量提升致累库不流畅，电解铝延续时间换空间节奏 [1][2] - 镍隔夜LME跌、沪镍涨，库存有增有减，基本面整体变化不大，仍呈现震荡运行 [2] - 锌主力结算价微跌，库存方面上期所增加、LME减少、社会库存增加 [5] - 锡主力结算价上涨，LME价格下跌，库存方面上期所减少、LME增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜铜价震荡偏强，国内现货进口窗口打开，美联储内部对通胀和就业风险看法有分歧，市场关注杰克逊霍尔“全球央行年会”；国内稳定市场预期，巩固房地产市场；LME、Comex库存增加，SHFE铜仓单和BC铜下降，需求淡季渐近尾声，多空均衡待外力打破震荡 [1] - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，氧化铝基本面支撑减弱，但山西矿权事件等限制深跌空间，临近旺季资金情绪或转谨慎；铝锭铸锭量提升，部分终端提前备货致累库不流畅，电解铝延续时间换空间节奏 [1][2] - 镍：隔夜LME镍跌、沪镍涨，LME库存增加、国内SHFE仓单减少，镍矿升水小幅下跌，不锈钢原料价格分化，库存消化，8月粗钢产量环比有增，一级镍库存和产量预计环比增加，基本面震荡运行 [2] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格下跌，升贴水下降，废铜价格、精废价差、下游产品价格均下降，冶炼加工粗炼TC持平；库存方面LME、COMEX增加，上期所仓单减少，社会库存减少；升贴水和进口盈亏有变化 [3] - 铝：无锡、南海报价下降，现货升水转正，原材料部分价格持平，下游加工费部分上调，铝合金价格持平；库存方面LME持平，上期所仓单减少，社会库存氧化铝增加；升贴水和进口盈亏有变化 [4] - 镍：金川镍价格下降，镍铁低镍铁价格上涨，镍矿部分价格持平，不锈钢价格下降，新能源产品价格下降；库存方面LME增加，上期所镍仓单减少，社会库存镍增加；升贴水和进口盈亏有变化 [4] - 锌：主力结算价微跌，LmeS3持平，沪伦比微降，近 - 远月价差扩大，现货价格下降，升贴水持平；周度TC持平，库存上期所增加、LME减少、社会库存增加，注册仓单上期所减少、LME持平，活跃合约进口盈亏变化 [5] - 锡：主力结算价上涨，LmeS3下降，沪伦比上升，近 - 远月价差扩大，现货价格上涨，升贴水增加；库存上期所减少、LME增加，注册仓单上期所减少、LME增加，活跃合约进口盈亏变化 [5] 图表分析 - 现货升贴水：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [6][7][9] - SHFE近远月价差：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表 [14][16][18] - LME库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表 [20][22][24] - SHFE库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表 [27][29][31] - 社会库存：包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [33][35][37] - 冶炼利润：包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表 [40][42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项奖项 [47] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，跟踪新能源产业链，在套期保值会计等方面有研究 [47][48] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链 [48]