报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周三ICE美棉下跌0.04%，CF601环比下降0.5%，主力合约持仓环比降10082手至47.85万手，新疆地区棉花到厂价持平，中国棉花价格指数3128B级降3元/吨；国际市场宏观层面受关注，美元指数与美棉价格震荡，国内郑棉减仓下行，市场情绪反复，基本面棉花商业库存偏紧支撑棉价，新棉丰产大概率令上方承压，但轧花厂产能过剩及新棉预售支撑收购预期，郑棉下方有支撑，上行需更多驱动，短期坚挺震荡[2] - 白糖方面，2025年7月我国进口糖浆和白砂糖预混粉合计15.97万吨，同比减6.86万吨，各制糖集团和加工糖厂报价有下调；原糖期价缺乏方向呈区间行情，国内投资市场情绪乐观，白糖现货成交回暖、报价上调、期价反弹，但前期高点附近有压力，原糖总体偏弱，郑糖难走出流畅行情，继续区间思路对待[2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 棉花9 - 1合约价差为 - 255，环比增25，主力基差1185，环比增42，新疆现货价15080元/吨环比持平，全国15240元/吨环比降3元/吨；白糖9 - 1合约价差为62，环比增2，主力基差314，环比降25 [3] 三、市场信息 - 8月20日棉花期货仓单数量7455张，较上一交易日降141张，有效预报249张；国内各地区棉花到厂价新疆15080元/吨、河南15304元/吨、山东15238元/吨、浙江15380元/吨；纱线综合负荷49.6较前一日涨0.1，纱线综合库存28.3较前一日降0.1，短纤布综合负荷48.4较前一日持平，短纤布综合库存32.5较前一日降0.1 [5] - 8月20日白糖现货价格南宁地区5970元/吨、柳州地区5990元/吨，均较前一日降10元/吨；白糖期货仓单数量16244张，较前一交易日降242张，有效预报1张 [5][6] 四、图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表；展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、9 - 1价差、仓单及有效预报等图表 [9][12][14][17][20] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，获多个分析师称号 [22] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，参与多个项目及课题，获多个荣誉称号 [23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [24]