投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润为9.02/11.31/14.13亿元，对应PE为27/22/18倍 [4][5] 财务表现 - 营收增长：2025年上半年营收115.46亿元（+39.98% yoy），全年预计达237.55亿元（+27.8% yoy），2026-2027年增速分别为24.8%/22.8% [1][2] - 利润修复：2025H1归母净利润4.71亿元（+125.03% yoy），扣非净利润4.51亿元（+139.36% yoy）；全年净利润预计9.02亿元（+53.4% yoy） [1][2][4] - 盈利能力：2025H1销售净利率提升至4.06%（+1.59pct yoy），ROE预计从2025年18.4%升至2027年19.6% [1][2][10] 业务发展 - 核心模组业务：LTE模组、车载模组（AG855G）、5G模组等协同增长，天线、ODM业务规模扩大 [2][3] - 技术升级：智能模组接入火山引擎VLM多模态AI大模型，WiFi-7技术赋能具身机器人，4G版AI玩具解决方案落地 [3] - 研发投入：2025H1研发费用8.82亿元（+10.78% yoy），占营收7.64% [3] 估值与市场表现 - 当前估值：2025年8月20日收盘价94.38元，总市值246.95亿元，对应2025年PE 27倍 [5][10] - 股价表现：近一年涨幅显著跑赢沪深300指数，区间最高涨幅达128% [7] 财务预测 - 营收规模：2027年预计达364.15亿元，三年CAGR 23.1% [1][10] - 利润结构：毛利率稳定在17.7%-18.2%，净利率维持在3.7% [10] - 资本结构：资产负债率约70%，流动比率1.3倍 [10]