报告行业投资评级 - 纯苯供应偏空 [3] - 纯苯需求偏多 [3] - 纯苯月差中性 [3] - 苯乙烯供应偏空 [3] - 苯乙烯需求中性 [3] - 苯乙烯月差偏空 [3] - 外盘支撑中性 [3] 报告的核心观点 - 纯苯上周开工负荷提升，无新增检修产能，多个检修装置重启，整体供应继续提升，预计9月供应持稳且较多；进口方面，韩国上旬出口中国量环比大幅下降，预计8月中国进口量环比下降较多；需求方面，下游整体开工处于同期较高水平，但下游整体利润下滑明显，预计短期纯苯供需两旺，长期看，下游较差的利润或导致需求走弱，重点关注苯乙烯需求稳定性；库存方面，纯苯港库库存上升，后续预期去库，驱动向上；估值方面，BZN价差中性，估值较为中性 [3] - 苯乙烯上周有抚顺石化检修，预计8月供应较多，由于9月检修量上升，预计9月供应收紧；需求方面，PS多套装置提负荷，EPS低价出货成交较好，缓解部分库存压力，总体来看，下游三S综合开工回升，但目前下游三S需求仍然偏弱，以刚需为主，且其原料库存偏高；终端库存方面，上周港库库存持稳，8月仍有累库压力，驱动向下；估值方面，BZ - SM价差下行明显，苯乙烯估值中性 [3] 相关目录总结 纯苯供应 - 纯苯无新增装置检修，当前开工处于高位，预计供应持续增加；加氢苯开工率上升，暂无新增检修装置，检修基本结束，供应预计维持高位；纯苯检修高峰已过，新装置投产下，预计8月供应环比增加 [3][10][47] 纯苯需求 - 下游整体开工偏高，短期内预计持稳，但下游利润情况较差，需求潜力有限，金九银十即将到来，需观察终端情况 [3] 纯苯月差 - 纯苯预期去库，纸货月差结构接近平水 [3] 苯乙烯供应 - 当下供应较多，9月由于检修量的增加或有收缩；新装置投产下，预计后续苯乙烯供应继续升高 [3][87] 苯乙烯需求 - 下游三S开工持稳，但偏弱，下游整体利润较好，预计需求持稳；当前三S处于淡季，整体需求有一定韧性，但三S库存较高，后续需求或走弱，关注金九银十下三S去库情况 [3][87] 苯乙烯月差 - 供强需弱格局叠加远期预期好转，预计维持C结构 [3] 外盘支撑 - 美亚套利窗口持续关闭，8月前10天进口韩国纯苯38725吨，环比7月大幅下降，同比偏低 [3] 其他 - 亚洲地区纯苯较多，BZN价差不高，纯苯估值不高；上周纯苯华东港口库存为14.4万吨，环比下降0.8万吨 [41] - 北美地区下游需求较差，预计后续不会有大量纯苯进口；西欧地区西北欧供应宽松，南欧和地中海地区较紧张，需求季节性疲软，巴西纯苯或因关税转销欧洲；亚洲地区美亚套利窗口关闭，中国纯苯需求持稳 [46] - 上周苯乙烯开工率上升，有抚顺石化装置检修，但当前整体供应仍较多；9月检修量上升，供应或收紧；上周苯乙烯华东港口库存去库至14.63万吨，华南港口库存累库至1.6万吨，整体港口库存去库至16.23万吨，港口入库量超过去年同期水平，出港量达到去年同期水平 [52][86] - 三大S生产利润整体较好，仅PS亏损较多 [74] - 苯乙烯基差近期基差低位震荡，后续基差在累库预期兑现下可能走弱；苯乙烯价格结构已经变为C结构，关注累库兑现情况以及下游消费情况，后续远月升水或走高；纯苯供需有所收紧，月差修复 [91] - 近期苯乙烯非一体化利润和POSM利润走弱，供强需弱下利润收缩；苯乙烯远近月利润均下跌，呈现C结构，远月存有好转预期，金九银十或可期待 [93] - 北美地区生产成本可能下降较多，同时北美迎来飓风，可能影响市场；西欧地区需求平稳，9至10月集中检修，供应或收紧；亚洲地区终端销售疲软，亚洲非一体化生产商处于亏损状态；跨地区套利美亚套利窗口关闭 [101]