报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观情绪反复，铜产业面供需双弱，铜价下行空间有限 [1] - 近期宏观情绪反复，国内铝下游需求承压、库存持续累库，铝价或偏弱运行 [1] - 锌社库累增压制锌价，但lme锌仍存挤仓隐患，追空需谨慎 [1] - 短期镍价跟随宏观震荡运行，基本面一级镍过剩压力仍存，操作建议短线为主，关注逢高卖套机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 有色金属价格 - LME期货价格方面，铅9705.5美元/吨，变化 -0.05%；锌2764.5美元/吨，变化 -1.04%；铝1932美元/吨，变化0.36%；镍期货与现货价格分别为14885美元/吨、15060美元/吨，变化 -0.1%；锡33995美元/吨，变化0.13%；铜78790美元/吨，变化 -0.52% [1] - SHFE期货价格方面，锌22150美元/吨，变化 -0.14%；铝20500美元/吨，变化 -0.63%；镍121170美元/吨，变化 -0.71%；锡267500美元/吨，变化0.49% [1] - 现货价格方面，铅9621.5美元/吨，变化 -0.3%；锌2758美元/吨，变化 -0.54%；铝2567.5美元/吨，变化 -0.6%；镍15060美元/吨，变化 -0.1%；锡33840美元/吨，变化0.36%；铜78640美元/吨，变化 -0.32% [1] 有色金属库存 - LME库存方面，铜期货库存145600吨，变化0.77%；锌71250吨，变化 -1.32%；铝479525吨，变化0.00%；镍209346吨，变化0.01%；锡1715吨，变化5.21% [1] - SHFE库存方面，铜86361吨，变化5.4%；锌76803吨，变化16.51%；铝120653吨，变化6.2%；镍26962吨；锡7792吨，变化 -0.17% [1] 有色金属升贴水 - LME升贴水方面，铜前一日 -96.8美元/吨，当日 -96.9美元/吨，变化 -0.1美元/吨；锌前一日 -8.7美元/吨，当日 -10.3美元/吨，变化 -1.61美元/吨；铝前一日 -0.1美元/吨，当日 -3.6美元/吨，变化 -3.54美元/吨；镍前一日 -194.7美元/吨，当日 -205.2美元/吨，变化 -10.54美元/吨 [1] - SHFE升贴水方面，铜前一日195元/吨，当日190元/吨，变化 -5元/吨；锌前一日 -50元/吨，当日 -50元/吨，变化0.0元/吨；铝前一日 -20元/吨，当日20元/吨 [1] 有色金属比价 - 沪伦比价方面，铜前一日8.1，当日8.1，变化 -0.27%；锌前一日8，当日8，变化 -0.5%；铝前一日8，变化 -0.3%；镍前一日8，变化 -0.03%；锡前一日7.9，当日7.9，变化0.16% [1] 有色金属价差 - SHFE价差方面，铜前一日40元/吨，当日30元/吨，变化 -100元/吨；锌前一日20元/吨，当日40元/吨，变化20元/吨；铝前一日70元/吨，当日95元/吨，变化25元/吨；银前一日 -670元/吨，当日 -580元/吨，变化90元/吨 [1] 宏观信息 - 中国7月社零同比增速放缓至3.7%，汽车类零售总额同比转降；美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续第十个月实现增长，8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升 [1] 各金属产业情况 - 铜：市场静待杰克逊霍尔全球央行年会，预计鲍威尔鹰派立场难大幅转变；近期LME铜现货升水走扩，进口铜增加，现货升水缩窄，下游需求处消费淡季，铜材开工率下滑 [1] - 铝：市场静待杰克逊霍尔全球央行年会，预计鲍威尔鹰派立场难大幅转变；近期铝价高位运行，国内淡季消费复苏乏力，供应充足，库存持续累库，现货转为贴水 [1] - 锌：9月美联储降息启动对有色板块有支撑；7月锌锭产量超60万吨，8月产量预计较7月环比增加1万吨；需求短期处淡季但有韧性，周一社库持续累增，lme锌库存持续去化，挤仓隐患仍存 [1] - 镍：国内7月经济数据回落，宏观情绪稍有降温；印尼煤矿升水暂稳，纯镍供应环比增加，国内社会库存累增；全球镍库存处于高位，印尼镍矿供应持稳，需求端表现偏弱 [1]