报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油价或维持震荡格局，供给端美国出口增量与印度油源切换形成新平衡，俄油贴水扩大或刺激非美买家补货；需求侧炼厂高开工率与终端成品油消费分化并存，汽油去库对油价形成托底作用，柴油累库隐忧限制上行空间；中期关注OPEC+产量政策延续性及北半球炼厂秋季检修节奏 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 8月20日，SC原油主力合约收报484.2元/桶，较前一日小幅回落，WTI和Brent分别收于62.0美元/桶和65.95美元/桶，延续弱势整理 [2] - SC-Brent价差扩大至1.47美元/桶，SC-WTI价差走阔至5.42美元/桶，显示国内SC原油相对国际油价的估值修复延续；Brent-WTI价差升至3.95美元/桶，欧洲市场供应偏紧格局支撑布伦特溢价 [2] - SC近端合约走弱，连1 - 连3价差由前日+2.2元/桶转为 - 3.7元/桶，近月交割压力显现 [2] - SC原油主力合约日间波动区间缩窄至481.9 - 488.1元/桶，收盘微跌0.87%，反映市场交投情绪趋于谨慎 [2] 产业链供需及库存变化分析 供给端 - 挪威7月原油产量维持195.8万桶/日，非OPEC+国家产量平稳；友谊管道对匈牙利、斯洛伐克的原油供应恢复，欧亚陆上物流扰动缓解 [3] - 印度国有炼油厂缩减俄油采购量（7月环比降19%），转向中东及美国油源，俄油出口结构面临调整压力 [3] - 美国原油出口有望在8 - 9月回升至400万桶/日以上，WTI相对中东油贴水刺激亚洲需求 [3] 需求端 - 美国炼厂开工率升至96.6%（前值96.4%），原油加工需求走强，原油产量引伸需求跳涨至2073.8万桶/日（前值1981.3万桶） [3] - 日本炼厂开工率升至86.9%（前值84.4%），但商业原油库存下降27777千升，汽油及煤油补库积极 [3] - 柴油需求显现疲态，美国蒸馏油产量引伸需求微降至511.93万桶/日（前值514.2万桶） [3] 库存端 - 美国商业原油库存骤降601.4万桶（预期降175.9万桶），降幅超预期主因进口大降121.8万桶及产量引伸需求增加 [4] - 库欣库存逆势增41.9万桶（前值 + 4.5万桶），交割地累库压制WTI [4] - 成品油库存分化显著，汽油库存降272万桶超预期，精炼油库存大增234.3万桶，显示柴油需求走弱而夏季出行旺季支撑汽油消费 [4] 产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，8月20日SC收于482.80元/桶，较前一日跌1.40元（ - 0.29%）；WTI收于62.84美元/桶，涨0.84美元（1.35%）；Brent收于67.04美元/桶，涨1.09美元（1.65%） [7] - 现货价格方面，多个指标有不同程度变化，如阿曼涨0.76美元（1.12%），胜利涨0.22美元（0.34%）等 [7] - 价差方面，SC - Brent降至0.21美元/桶（ - 85.71%），SC - WTI降至4.41美元/桶（ - 18.63%），Brent - WTI升至4.20美元/桶（6.33%），SC连续 - 连3降至 - 4.20元/桶（ - 13.51%） [7] - 其他资产方面，美元指数、标普500、DAX指数、人民币汇率等有不同程度涨跌 [7] - 库存方面，美国商业原油库存降至42068.40万桶（ - 1.41%），库欣库存升至2347.00万桶（1.82%）等 [7] - 开工方面，美国炼厂周度开工率升至96.60%（0.21%），原油加工量升至1720.80万桶/日（0.16%） [7] 燃料油 - 期货价格方面，FU收于2718.00元/吨，涨32.00元（1.19%）；LU收于3443.00元/吨，跌23.00元（ - 0.66%） [8] - 现货价格方面，部分指标有变化，如高硫180:新加坡（近一月）涨2.55美元（0.64%），俄罗斯M100到岸价跌5.00美元（ - 1.13%） [8] - 纸货价格方面，高硫380:新加坡（近一月）涨2.30美元（0.60%） [8] - 价差方面，中国高低硫价差降至725.00元/吨（ - 7.05%）等 [8] - Platts指标方面，Platts(380CST)降至387.97美元/吨（ - 3.55%），Platts(180CST)降至401.70美元/吨（ - 2.71%） [8] - 库存方面，新加坡降至2464.50万桶（ - 6.36%），美国馏分不同指标有不同变化 [8] 产业动态及解读 供给 - 8月20日消息，美国至8月15日当周EIA投产原油量2.8万桶/日，前值5.6万桶/日；EIA原油进口 - 121.8万桶，前值69.9万桶 [9] - 挪威7月原油初步产量为195.8万桶/日，天然气初步产量102亿立方米 [10] - 友谊管道向匈牙利、斯洛伐克的原油供应恢复 [10] - 印度7月进口俄罗斯原油量下降，8 - 9月国有炼油企业将转而从中东或美国寻求其他油源 [10] 需求 - 美国至8月15日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据511.93万桶/日，前值514.2万桶/日 [11] - 美国至8月15日当周EIA车用汽油总产量引伸需求数据986.16万桶/日，前值982.47万桶/日 [11] - 美国至8月15日当周EIA原油产量引伸需求数据2073.8万桶/日，前值1981.3万桶/日 [11] - 美国至8月15日当周EIA精炼厂设备利用率96.6%，预期95.7%，前值96.4% [11] 库存 - 美国至8月15日当周EIA战略石油储备库存22.3万桶，前值22.6万桶 [12] - 美国至8月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存41.9万桶，前值4.5万桶 [12] - 美国至8月15日当周EIA精炼油库存234.3万桶，预期92.8万桶，前值71.4万桶 [12] - 美国至8月15日当周EIA汽油库存 - 272万桶，预期 - 91.5万桶，前值 - 79.2万桶 [12] 市场信息 - 美国8月和9月的出口预计将超过每日400万桶，达到自年初以来的最高水平 [14] - 截至2:30收盘，沪金主力合约、沪银主力合约、SC原油主力合约有不同涨跌情况 [14] - 印度采购量增加是由于俄罗斯石油的折价幅度加大 [14] 产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等多个图表 [15][24][17]