投资评级 - 维持"买入"评级 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 [5][9][18] 核心财务数据 - 2025年预测：营业收入1585亿元（+36.59%）、归母净利润12839亿元（+33.60%） 2026年预测营收17598亿元（+11.03%） [1] - 2025H1实际：营业总收入6856亿元（+38.65%）、归母净利5567亿元（+37.27%） ROE同比提升1.17个百分点至6.69% [1][2] - 证券业务收入2025E达1254亿元（+48%） 金融电商服务收入289亿元（+2%） [11] 业务表现 - 证券子公司2025H1营收同比+32.99% 净利润+35.82% 其中经纪业务收入同比+67.56% [2] - 两融市占率3.15%（同比+0.21pct） 股基市占率4.18%（同比+0.21pct） [3] - 基金代销业务（天天基金）营收同比+0.49% 净利润持平 [2] 成本与研发 - 营业总成本占比从2024年37.07%降至2025H1的31.04% 销售费用同比-7.19% [4] - 妙想AI全面赋能业务线 构建智能化财富管理生态体系 [9] 估值与市场表现 - 当前股价27.08元 对应2025年PE 32.99倍 2026年29.57倍 [1][5] - 近3月日均成交额10474亿元 总市值4279亿元 [5] - 2024年8月至2025年8月股价累计涨幅158% 显著跑赢沪深300指数 [7] 行业前景 - 资本市场改革持续推进 股基交易量同比+56.84% 新发基金份额同比+117.49% [2][9] - 证券化率提升趋势明确 民营基因赋予更高成长性 [9]