投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 核心观点 - 公司业绩稳健增长，检测服务与设备销售双轮驱动发展 [1][7][13] - 电力设备检测属于长坡厚雪优质赛道，行业周期性弱且成长空间大 [10][13] - 检测设备业务因定制化需求激增实现批量销售，成为第二增长点 [11][13] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1.11亿元（同比+3.2%），归母净利润4079万元（同比+3.7%），扣非归母净利润3887万元（同比+14.2%） [7][8] - 毛利率68.9%（同比-1.72个百分点），净利率36.64%（同比+2.18个百分点） [9] - 经营现金流净额5132万元（同比+2.7%），每股收益0.3922元 [7] 业务分析 - 检测服务收入1.05亿元（同比-2.02%），占比94.15% [11] - 电力系统保护与控制设备检测收入0.8亿元（同比+7.23%），毛利率66.26% [9][11] - 新能源控制设备及系统检测收入0.17亿元（同比+17.74%），毛利率76.7% [9][11] - 电动汽车充换电系统检测收入0.08亿元（同比-55.33%），毛利率72.08% [9][11] - 检测设备收入511.74万元，因定制化需求激增实现批量交付 [11] 行业地位 - 电力二次设备检测领域主要参与者包括中国电科院、开普检测和国网电科院实验验证中心，行业集中度高 [13] - 公司积极布局新能源控制系统检测和电动汽车充换电系统检测，受益于新能源产业发展 [13] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为2.59亿元、3.05亿元、3.61亿元 [14] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.01亿元、1.23亿元、1.49亿元 [14] - 对应PE分别为24.01X、19.71X、16.25X [14][15]