核心观点 - 8月15日南向大幅净流入359亿，资金流入最多的标的盈富基金是ETF而非个股，互联互通ETF的力量已难被忽视 [1] - AH溢价新低背景下，港股行情可能二次启动，宽基关注盈富基金/安硕恒生科技/恒生中国企业，行业/风格关注华夏恒生生科/GX恒生高股息率 [1] 互联互通港股ETF发展现状 - 2022年5月27日ETF入通正式公告，7月4日启动交易，经过3年多发展，入通港股ETF已达到17只，内地投资者合计持有规模近340亿 [2] - 2025年月均买卖总额超680亿，交易便捷且流动性好的品种如盈富基金、南方恒生科技等成为南下榜单中活跃标的 [2] - 今年ETF通产品业绩相对优势显著：华夏恒生生科率先翻倍，GX恒生高股息率跑赢港股红利ETF超7%，标智香港100跑赢恒生ETF超3% [2] ETF通三大配置优势 - 持仓锐度更高：无需QDII额度即可配置不入通港股或美股中概，如华夏恒生生科持有未入通康臣药业，安硕中国ETF重仓美股拼多多 [3] - 盯盘时间延长：交易跟随港股，每天可多交易一个半小时，方便捕捉内地ETF收盘后的增量行情 [3] - 长期费率较低：以盈富基金为例，管理费低至万4，为长期投资者提供便利 [3] 港股投资机会与ETF选择 - AH溢价创122.5新低反映投资者对港股乐观情绪，ETF港股通今年大多跑赢内地同指数ETF [4] - 宽基ETF中恒指/恒科/恒生中国企业挂钩ETF相对内地竞品今年平均超额2.6%，香港100和MSCI中国指数暂无替代品且跑赢恒生指数 [6] - 风格类ETF中GX恒生高股息率今年业绩28%，恒指ESG增强属特色产品今年业绩31% [6] - 行业类华夏恒生生科港股创新药含量和纯度均高，且无场外申赎限制 [6] 南向通ETF入池标准与未来展望 - 当前入池要求严格：基金规模需近6月日均规模5.5亿港币，港股纯度需联交所股票大于6成，底层清晰不含合成/杠杆/反向ETF [17] - 暂未入通的港股ETF策略丰富，如AGX国指备兑(3416)为代表的备兑策略ETF，适合震荡市场但对冲后收益更稳定 [4] 代表性ETF数据 - 盈富基金(2800.HK)年初至今收益27.81%，超额2.99%，南下持有市值100.51亿 [14] - 华夏恒生生科(3069.HK)年初至今收益100.92%，超额2.86%，重仓百济神州(11.01%)/信达生物(10.63%) [14][16] - GX恒生高股息率(3110.HK)年初至今收益27.67%，超额7.46%，重仓中国宏桥(5.04%)/裕元集团(3.37%) [14][16]