行业投资评级 - 维持通信行业"强于大市"投资评级 [7] 核心观点 - 北美云厂商上调资本开支，AI算力需求推动光通信、AI手机、电信运营商板块增长 [4][7] - 2025年6月我国电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1.0% [7] - 2025年全球AI手机渗透率预计达34%，端侧模型和芯片算力升级推动中端市场渗透 [7] - 2025Q2北美四大云厂商资本开支合计950.6亿美元，同比增长66.6% [7] - 光模块技术迭代加速，800G/1.6T产品成为增长核心，2025年数据中心光器件市场预计增长超60% [7] 行情回顾 - 2025年7月通信行业指数上涨11.21%，跑赢沪深300指数（+3.54%） [14] - 子板块中网络接配及塔设、线缆、系统设备分别上涨34.05%、7.42%、5.09% [17] - 个股涨幅前三：新亚电子（+61.47%）、中际旭创（+49.19%）、新易盛（+48.96%） [18] 行业跟踪 全球云基础设施 - 2025Q1全球云基础设施服务支出达909亿美元，同比增长21% [26] - 亚马逊、微软、谷歌、Meta合计2025年资本开支指引超3000亿美元 [21] - 中国大陆云服务市场2025Q1支出116亿美元，同比增长16%，阿里云份额33% [29] ICT市场发展 - 2028年中国ICT市场规模预计达7517.6亿美元，5年CAGR 6.5% [33] - 企业级ICT市场2024年规模2693.6亿美元，同比增长11.7% [33] - 2023-2028年企业级服务器和存储投资5年CAGR预计24.3% [34] 行业经济数据 - 2025年1-6月规模以上工业增加值同比+6.4%，TMT行业增加值同比+11.1% [36] - 2025年6月通讯器材类零售额同比+13.9% [37] 国内电信行业 - 截至2025年6月5G用户占比61.8%，千兆宽带用户占比33.0% [7][40] - 2025年6月移动互联网DOU达20.75GB/户·月，同比+14.4% [7] - 5G基站总数达454.9万个，比2024年末净增29.8万个 [52] 手机行业 - 2025年6月国内市场手机出货量同比-9.3%，5G手机占比81.6% [64] - 2025年全球智能手机出货量预计12.2亿台，同比+0.1% [7] - 2025年全球智能手机平均售价预计同比增长5% [84] 通信设备 光模块 - 2025年6月光模块出口额29.4亿元，同比-28.6% [107] - 2025年1-6月光模块出口额194.0亿元，同比-10.1% [7] - 四川、湖北、上海出口额同比分别+27.3%、+52.8%、+328.9% [7][114] - 泰国光模块及相关设备出口额同比+89.3% [121] 服务器与交换机 - 信骅科技2025年7月营收同比+28.3%，1-7月累计营收同比+71.1% [137] - 2025年6月以太网交换机出口额1.98亿美元，同比-11.2% [139] 行业动态 - LightCounting预测CPO技术2027年规模部署，LPO已开始应用 [146] - Coherent公司1.6T光模块已实现交付并产生收入 [146] - OpenAI发布GPT-5模型，编程写作能力显著提升 [147] - 中国移动SJC2海缆启用，传输能力超126Tbps [148]