报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期预计油脂上涨乏力出现回调，但回调幅度预计有限；YP01短期或将有所反弹；P15可考虑回调后继续做扩；期权建议观望 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2025年8月21日，豆油2601收盘价8394元，跌20元；棕榈油2601收盘价9500元，跌54元；菜油2601收盘价9791元，跌37元；各品种不同地区现货价和基差有差异，且部分基差涨跌幅为0 [3] - 月差收盘价：豆油1 - 5月差294元，涨4元；棕油1 - 5月差296元，跌10元；菜油1 - 5月差161元，涨16元 [3] - 跨品种价差：01合约Y - P价差 - 1106元，涨34元；OI - Y价差1397元，跌17元；OI - P价差291元，涨17元；油粕比2.70，涨0.03 [3] - 进口利润：24度棕榈油（马来&印尼9月船期）CNF价1129美元，盘面利润 - 216元；毛菜油（鹿特丹9月船期）FOB价1040美元，盘面利润 - 485元 [3] - 周度油脂商业库存：2025年第33周，豆油库存114.3万吨，上周113.8万吨，去年同期109.6万吨；棕榈油库存61.7万吨，上周60.0万吨，去年同期59.8万吨；菜油库存66.0万吨，上周67.2万吨，去年同期42.6万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025年8月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.12%，出油率环比上月同期增加0.46%，产量环比上月同期增加0.3% [5] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收跌，截至8月15日库存环比增2.92%，产地报价增加，进口利润倒挂扩大，传有1船买船，7月进口18万吨，现货基差持稳，棕榈油或回调 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量233.9万吨，开机率65.75%，截至8月15日库存环比增0.44%，基差偏稳，豆油表现更抗跌 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海油厂菜籽压榨量4.48万吨，开机率11.94%，截至8月15日库存环比减1.2万吨，欧洲菜油报价增加，进口利润倒挂扩大，传近月菜籽洗船，现货购销清淡，基差稳中有降，单边大区间震荡 [10] 第三部分 交易策略 - 单边：多单持有者可部分止盈部分持有，无单者可短空或等回调后逢低试多 [12] - 套利：YP01短期反弹，YP缩的持有者可部分止盈部分持有；P15可回调后做扩 [12] - 期权：观望 [13] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等图表 [16][19]