报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金预计高位震荡，白银预计小幅回落，铜等待美联储降息指引且波幅收窄，锌偏弱震荡，铅因库存减少支撑价格，锡、铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，镍低位震荡运行，不锈钢因预期与现实博弈钢价震荡运行 [2] 各品种总结 黄金 - 基本面数据：沪金2510昨日收盘价775.12，日涨幅0.32%，夜盘收盘价776.08，夜盘涨幅 -0.01%；Comex黄金2510收盘价3383.50，日涨幅 -0.26%；伦敦金现货收盘价3338.25，日涨幅 -0.25%；SPDR黄金ETF持仓956.77，较前日变动 -1；沪金库存36,642千克，Comex黄金库存（前日）38,563,812金衡盎司，较前日变动 -65,319 [5] - 宏观及行业新闻：鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话前夕，三位美联储官员发表偏鹰派讲话；美欧就贸易协定框架达成一致，美国重申对欧盟15%关税上限，称对欧盟汽车的关税可能几周内降低；美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧；美国劳动力市场降温愈发明显，上周首次申请失业救济人数意外飙升1.1万，续请人数升至四年高位；欧元区商业活动创15个月新高，制造业PMI冲上50、结束三年收缩，德国制造业强势复苏 [5][7][9] - 趋势强度：黄金趋势强度为1 [8] 白银 - 基本面数据：沪银2510昨日收盘价9162，日涨幅1.31%，夜盘收盘价9233.00，夜盘涨幅0.81%；Comex白银2510收盘价38.590，日涨幅0.55%；伦敦银现货收盘价38.095，日涨幅0.51%；SLV白银ETF持仓（前天）15,277.52，较前日变动 -28；沪银库存1,115,055千克，较前日变动 -25144；Comex白银库存（前日）508,499,193金衡盎司，较前日变动347,707 [5] - 宏观及行业新闻：同黄金部分 [5][7][9] - 趋势强度：白银趋势强度为 -1 [8] 铜 - 基本面数据：沪铜主力合约昨日收盘价78,630，日涨幅 -0.30%，夜盘收盘价78730，夜盘涨幅0.13%；伦铜3M电子盘收盘价9,721，日涨幅0.38%；沪铜期货库存25,223，较前日变动 -275；伦铜期货库存156,350，较前日变动1,200，注销仓单比6.88%，较前日变动 -0.38% [10] - 宏观及行业新闻：鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话前，美联储明年票委称9月可能不会降息，今年票委对行动犹豫，此后两年期美债收益率接近三周高位；美联储主席候选人布拉德建议激进：今年降息100基点，9月首次行动；美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧；PT Smelting冶炼厂的制氧设备故障，致使原定四周的检修期被延长；智利国家铜业公司表示，埃尔特尼恩特铜矿的冶炼厂已经重启运行；Glencore已提交申请，希望将旗下位于阿根廷的两个总资本支出估计超过130亿美元的铜矿项目纳入阿根廷政府的投资激励计划；中国2025年7月精炼铜进口量为335,969.236吨，环比下降0.32%，同比上升12.05%；中国2025年7月铜矿砂及其精矿进口量为2,560,072.316吨，环比增加8.96%，同比增加18.45%；澳洲Hillgrove资源公司称，其位于南澳大利亚州的Kanmantoo地下矿发现新的高品位铜/金矿资源，早期钻探表明，近期有可能增加矿山金属资源量 [10][12] - 趋势强度：铜趋势强度为0 [12] 锌 - 基本面数据：沪锌主力收盘价22240，较前日变动 -0.11%；伦锌3M电子盘收盘价2786，较前日变动0.58%；沪锌期货库存32288，LME锌库存69375，较前日变动 -1875 [13] - 新闻：美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧；美国劳动力市场降温愈发明显，上周首次申请失业救济人数意外飙升1.1万，续请人数升至四年高位 [14] - 趋势强度：锌趋势强度为0 [15] 铅 - 基本面数据：沪铅主力收盘价16745，较前日变动0.12%；伦铅3M电子盘收盘价1980.5，较前日变动0.33%；沪铅期货库存59422，较前日变动 -1481；LME铅库存279600，较前日变动 -1500 [16] - 新闻：鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话前，美联储明年票委称9月可能不会降息，今年票委对行动犹豫，此后两年期美债收益率接近三周高位；美联储主席候选人布拉德建议激进：今年降息100基点，9月首次行动；美国8月制造业PMI初值53.3，意外创三年多新高，通胀压力加剧 [17] - 趋势强度：铅趋势强度为0 [17] 锡 - 基本面数据：沪锡主力合约昨日收盘价266,480，日涨幅 -0.51%，夜盘收盘价266,840，夜盘涨幅 -0.30%；伦锡3M电子盘收盘价33,475，日涨幅 -0.89%；沪锡期货库存7,258，较前日变动 -71；伦锡期货库存1,740，较前日变动25，注销仓单比6.57%，较前日变动 -0.38% [20] - 宏观及行业新闻：同黄金部分 [21] - 趋势强度：锡趋势强度为 -1 [22] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 基本面数据：沪铝主力合约收盘价20590，LME铝3M收盘价2593；沪氧化铝主力合约收盘价3124；铝合金主力合约收盘价20125；国内铝锭社会库存57.90万吨，上期所铝锭仓单5.99万吨，LME铝锭库存47.95万吨；国内氧化铝平均价3263 [23] - 综合快讯：美联储明年票委称9月可能不会降息 [25] - 趋势强度：铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [25] 镍、不锈钢 - 基本面数据：沪镍主力收盘价119,830，不锈钢主力收盘价12,795；1进口镍120,250；8 - 12%高镍生铁(出厂价）928；304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾13,050 [27] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍；4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段；在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区发现了环境违规行为，可能对园区内被证实违法的公司处以罚款并对整个园区进行审计；印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年；印尼镍矿开采商协会透露，政府批准的2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨；印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月；印尼能源与矿产资源部强调，印尼的矿产和煤炭开采公司必须重新提交2026年的工作计划和预算；受省内钢厂产能限制，全年产量压减目标5%，山东某钢厂开启检修，将减少热轧板卷供应；印尼总统表示将严惩非法采矿行为，已收到有关1063个非法矿场的报告 [27][28][29] - 趋势强度：镍、不锈钢趋势强度均为0 [32]