报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，PP今日走势震荡 [4][7] 各品种概述总结 LLDPE - 基本面：7月中国官方和财新制造业PMI收缩，出口同比增7.2%，“反内卷”政策推动商品预期改善后回归基本面，短期油价震荡回落，农膜需求不及预期，膜类开工偏低，当前LL交割品现货价7230（+50），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -156，升贴水比例 -2.1%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存56.4万吨（+5.9），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，反内卷政策涨幅回落，原油回落，农膜需求不及预期，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：需求偏弱、原油回落 [6] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [6] PP - 基本面：7月中国官方和财新制造业PMI收缩，出口同比增7.2%，“反内卷”政策推动商品预期改善后回归基本面，短期油价震荡回落，下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求小幅走好，当前PP交割品现货价7030（-0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2601合约基差 -18，升贴水比例 -0.3%，中性 [7] - 库存：PP综合库存57.2万吨（-1.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，反内卷政策涨幅回落，原油回落，下游管材、塑编等小幅走好，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱、原油回落 [9] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [9] 现货、期货及库存数据总结 LLDPE - 现货交割品价格7230，变化 +50；LL进口美金830，变化 0；LL进口折盘7318，变化 1；LL进口价差 -88，变化 +49 [10] - 01合约价格7386，变化 +39；基差 -156，变化 +11；L01价格7386，变化 +39；L05价格7383，变化 +43；L09价格7331，变化 +23 [10] - 仓单数量7684，变化 0；PE综合厂库56.4万吨，变化 +5.9；PE社会库存55.7万吨，变化 -1.2 [10] PP - 现货交割品价格7030，变化 0；PP进口美金860，变化 0；PP进口折盘7577，变化 1；PP进口价差 -547，变化 -1 [10] - 01合约价格7048，变化 -8；基差 -18，变化 +8；PP01价格7048，变化 -8；PP05价格7068，变化 +6；PP09价格7016，变化 -10 [10] - 仓单数量13940，变化 0；PP综合厂库57.2万吨，变化 -1.5；PP社会库存26.1万吨，变化 -1.0 [10] 供需平衡表总结 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5| - |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| - | |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%| - | - | - | - | - | - | - | [15] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - | [17]