报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国消费端通胀反弹使美联储降息预期次数减少，欧盟推动美俄乌三方会晤达成和平协议，但因全球央行持续购买黄金，或使贵金属价格下跌空间有限，建议投资者等待逢价格回落布局多单为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 2025年8月21日，上海黄金收盘价1.83元/克，成交量19030.00，持仓量205334.00；上海日银收盘价122.00元/千克，成交量275676.00，持仓量3269190.00；COMEX期货活跃合约黄金收盘价3383.50美元/盎司，成交量119576.00，持仓量325523.00；伦敦黄金现货3364.40美元/盎司；COMEX期货活跃合约白银收盘价38.10美元/盎司，成交量45967.00，持仓量59387.00；伦敦白银现货37.57美元/盎司 [1] 重要资讯 - 美联储明年票委称9月可能不降息，今年票委行动犹豫，候选人布拉德建议今年降息100基点，9月首次行动；美国司法部施压解除美联储理事库克职务，特朗普敦促她自动请辞 [1] - 美国8月制造业PMI初值58.3，创三年多新高，通胀压力加剧，劳动力市场降温明显，首次申请失业救济人数意外上升1.1万，续请人数升至四年高位 [1] - 美国财政部三季度将发行超1万亿美元短期国债补充现金账户，美联储隔夜逆回购工具使用量趋零，或使银行准备金规模下降；进口关税推升商品价格，美国7月生产端和消费端通胀率升高，8月消费者通胀预期高于预期和前值，使美联储降息预期次数缩减至9/10月 [1] - 欧洲央行暂停降息，存款机制利率维持2.8%；欧元区与德法8月制造业PMI高于预期和前值，25年底前或最多降息1次 [1] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续减持政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；8月消费者物价指数和国内生产总值月率高于预期和前值，制造业和服务业PMI表现不一，2025年底前或最多降息1次 [1] - 日本央行7月基准利率维持0.5%，26年4月开始缩减国债购买规模；二季度国内生产总值季率高于预期和前值，美国财长督促加息，25年底前仍存加息预期，最早或为10月 [1] 交易策略 - 关注伦敦金3200 - 3300附近支撑位及3400 - 3500附近压力位，沪金760 - 770附近支撑位及800 - 810附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位 [1]