报告行业投资评级 - 维持看多油脂 [2] 报告的核心观点 - 美国生物燃料政策利空出尽，利多油脂 [2] 现货价格 - 2025年8月21日，24度棕榈油天津、张家港、黄浦价格分别为9770、9650、9620，较8月20日分别上涨110、110、110 [1] - 2025年8月21日，一级豆油天津、张家港、黄浦价格分别为8540、8660、8640，较8月20日分别上涨30、30、30 [1] - 2025年8月21日，四级菜油张家港、武汉、成都价格分别为9900、9950、10160，与8月20日持平 [1] 期货数据 - 2025年8月21日，豆棕主力合约价差为 -1106，较8月20日上涨34；菜豆主力合约价差为1397，较8月20日下跌17 [1] - 2025年8月21日，棕榈油仓单790，较8月20日减少614；豆油仓单15310，与8月20日持平；菜油仓单3487，与8月20日持平 [1] 美国生物燃料 - 21日晚消息称，特朗普政府预计最早于周五就小型炼油厂申请豁免生物燃料强制掺混要求作出裁决，最早于下周发布关于豁免产量重新分配的补充规定，该规定包含多项方案 [1] 棕榈油 马来方面 - 据SPPOMA，8月1 - 20日棕榈油单产较上月同期 -2.12%，出油率 +0.46%，产量 +0.3%；8月1 - 15日单产较上月同期 -1.78%，出油率 +0.51%，产量 +0.88%；8月1 - 10日单产较上月同期 -8.67%，出油率 +0.46%，产量 -6.3%；8月1 - 5日单产较上月同期 -19.32%，出油率 +0.39%，产量 -17.3% [1] - 据ITS，8月1 - 20日棕榈油出口较上月同期 +13.6%；8月1 - 15日出口较上月同期 +16.5%；8月1 - 10日出口较上月同期 +23.3%。据AmSpec，8月1 - 15日出口较上月同期 +21.3%；8月1 - 10日出口较上月同期 +23.7% [1] 国内库存 - 报告提及国内棕榈油周度商业库存情况，但未给出具体数据 [1] 美豆相关 天气 - 未来两周美豆天气转为干旱，或对美豆单产带来不利影响，但结合较低温度预期和目前优秀作物状况，预计边际影响较小 [1][2] 产情 - 截至8月17日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为68%。大豆开花率为95%，上一周为91%，上年同期为94%，五年均值为95%。大豆结荚率为82%，上一周为71%，上年同期为80%，五年均值为82% [2]