报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏强，国内现货进口窗口持续打开，宏观经济数据影响市场对美联储降息预期，库存有变化，需求季节性淡季渐近尾声，多空维系均衡态势 [1] - 氧化铝、沪铝、铝合金隔夜震荡偏强，氧化铝基本面支撑减弱但短期限制深跌空间，铝锭累库不流畅，电解铝延续时间换空间节奏 [1][2] - 镍隔夜价格下跌，基本面整体变化不大，仍呈现震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜铜价震荡偏强，美国经济数据影响市场对美联储降息预期，LME、Comex、SHFE库存有不同变化，需求季节性淡季渐近尾声，废铜开工低位利于精铜替代，多空均衡有待外力打破震荡 [1] - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金隔夜震荡偏强，氧化铝基本面支撑减弱但短期限制深跌空间，临近旺季资金情绪或转谨慎，铝锭铸锭量提升致累库不流畅，电解铝延续时间换空间节奏 [1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍下跌，库存增加，升贴水有变化，镍矿升水小幅下跌，不锈钢成本支撑仍在，基本面整体震荡运行 [2] 日度数据监测 - 铜：2025年8月21日平水铜价格、废铜价格等有涨跌，库存方面LME持平、上期所仓单减少、COMEX增加、社会库存增加，升贴水和进口盈亏有变化 [3] - 铅：2025年8月21日价格上涨，库存方面LME减少、上期所仓单减少、周度库存增加，升贴水和进口盈亏有变化 [3] - 铝：2025年8月21日价格上涨，库存方面LME持平、上期所仓单减少、周度库存增加、社会库存氧化铝减少，升贴水和进口盈亏有变化 [4] - 镍：2025年8月21日部分价格上涨，库存方面LME增加、上期所仓单增加、周度库存增加、社会库存镍增加，升贴水和进口盈亏有变化 [4] - 锌：2025年8月21日主力结算价上涨，库存方面上期所增加、LME减少、社会库存增加，注册仓单上期所持平、LME减少，进口盈亏有变化 [5] - 锡：2025年8月21日主力结算价下跌，库存方面上期所减少、LME增加，注册仓单上期所减少、LME增加，进口盈亏有变化 [5] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [6][7][9][14] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表 [15][19][20] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表 [22][24][26] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表 [29][31][33] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [35][37][39] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表 [42][44]