报告行业投资评级 - 单边中性，跨期为出口窗口期后01 - 05逢高反套，跨品种无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 近期市场出口预期提振尿素期货震荡偏强，现货报价上调，但新单成交一般；7月出口量距市场认可的配额仍有空间，需关注后续兑现情况 [2] - 下游农需淡季，工业需求受阅兵影响偏弱，复合肥厂开工率下降、产成品库存累积，刚需采购为主 [2] - 尿素产量高位运行，上游库存同比偏高；虽有企业停车检修，但新增产能释放，若出口不超2023年全年，未来供需仍偏宽松 [2] - 煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般；8月为出口窗口期，港口库存窄幅波动；印度招标及需求将提振国际市场，需关注出口动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 截至2025 - 08 - 22，尿素主力收盘1764元/吨（-12），河南小颗粒出厂价1760元/吨（0），山东地区小颗粒报价1760元/吨（-10），江苏地区小颗粒报价1760元/吨（-20），小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差 - 4元/吨（+2），河南基差 - 4元/吨（-8），江苏基差 - 4元/吨（-8） [1] 尿素产量 - 截至2025 - 08 - 22，企业产能利用率83.98%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 截至2025 - 08 - 22，尿素生产利润230元/吨（-10） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 截至2025 - 08 - 22，出口利润1249元/吨（-42）；7月出口57万吨，有较大出口空间 [1][2] 尿素下游开工与订单 - 截至2025 - 08 - 22，复合肥产能利用率40.84%（-2.64%），三聚氰胺产能利用率为46.60%（-3.22%），尿素企业预收订单天数6.06日（-0.23） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2025 - 08 - 22，样本企业总库存量为102.39万吨（+6.65），港口样本库存量为50.10万吨（+3.70） [1]