报告行业投资评级 - RU及NR中性 [5] - BR中性 [6] 报告的核心观点 - 本周东南亚产区降雨持续，预计天然橡胶原料价格或延续坚挺，成本端支撑仍存，但后期雨水结束，原料价格将重新回落，国内到港量总体供应压力偏小，8月底国内到港量预计重新增加，供应有回升预期，下游轮胎开工率分化，半钢胎开工率近几周连续回落，全钢胎开工率持续回升，下游需求传统旺季来临前，需关注轮胎厂备货意愿 [5] - 近期上游部分顺丁装置将重启，部分将短停检修，总体供应端下周或回升，下游轮胎开工率分化，半钢胎开工率示弱对顺丁橡胶影响明显，总体供需偏弱，上游丁二烯原料下游生产利润改善，有利于提升开工率，对价格产生支撑，且部分装置检修叠加港口库存不高，价格有望延续偏强运行，周边天然橡胶价格对顺丁橡胶价格有一定拉动 [6] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15720元/吨，较前一日变动+45元/吨；NR主力合约12600元/吨，较前一日变动+75元/吨；BR主力合约11775元/吨，较前一日变动+60元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混14620元/吨，较前一日变动+90元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1810美元/吨，较前一日变动+15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1755美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动+200元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进口 - 2025年7月中国天然橡胶进口量47.48万吨，环比增加2.47%，同比减少1.91%，2025年1-7月累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82% [2] 科特迪瓦橡胶出口 - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908487吨，较2024年同期增加14.3%，7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [2] 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4%；1-7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9% [2] 重卡市场销售 - 2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，较去年同期上涨约42% [2] 我国商用车产销 - 2025年7月我国商用车产销分别完成29.8万辆和30.6万辆，同比增长16.3%和14.1%，环比分别下降15.8%和17.1%，物流需求回暖，政策刺激推动行业温和复苏 [3] 美国进口轮胎 - 2025年上半年美国进口轮胎共计14343万条，同比增加6.8%，其中乘用车胎进口同比增3%至8489万条，卡客车胎进口同比增10%至3232万条，航空器用胎同比降13%至13.2万条，摩托车用胎同比增22%至188万条，自行车用胎同比增5%至315万条 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-08-21，RU基差-970元/吨（-45），RU主力与混合胶价差1100元/吨（-45），烟片胶进口利润-3148元/吨（-35.31），NR基差303.00元/吨（+15.00）；全乳胶14750元/吨（+0），混合胶14620元/吨（+90），3L现货14900元/吨（+50）；STR20报价1810美元/吨（+15），全乳胶与3L价差-150元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差2320元/吨（+90） [4] 原料价格 - 泰国烟片60.00泰铢/公斤（+0.40），泰国胶水54.70泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶49.20泰铢/公斤（-0.15），泰国胶水 - 杯胶5.50泰铢/公斤（+0.15） [4] 开工率 - 全钢胎开工率为64.97%（+2.35%），半钢胎开工率为71.87%（+2.76%） [4] 库存 - 天然橡胶社会库存为1285363吨（+7504.00），青岛港天然橡胶库存为616731吨（-3121），RU期货库存为179930吨（+3650），NR期货库存为46469吨（+4234） [5] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-08-21，BR基差-175元/吨（+90），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11900元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11700元/吨（+200），山东民营顺丁橡胶11600元/吨（+150），顺丁橡胶东北亚进口利润-1090元/吨（+99） [5] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为69.15%（+4.63%） [5] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7410吨（+420），顺丁橡胶企业库存为23200吨（-250） [5]