报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价方面，纯镍基本面偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 不锈钢价格方面，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 各部分总结 镍市场情况 - 期货价格：8月21日，沪镍主力合约下行，期货近月合约收盘价119700元/吨，较昨日降230元/吨；LME3个月镍现货官方价14970美元/吨，较昨日降20美元/吨 [2] - 成交量与持仓量：沪镍成交量90715手，较昨日增加27039手；持仓量102385手，较昨日增加51529手 [2] - 库存情况：上期所库存22588吨，较昨日增加29吨；LME镍库存总计209598吨，较昨日增加252吨；社会库存增加，保税区库存持平 [2] - 基差与价差：基差升水扩大，沪镍近月 - 沪镍连一价差为0元/吨，较昨日降200元/吨；LME镍3 - 15个月（场内盘）价差为671.96美元/吨，较昨日降5.88美元/吨 [2] - 供需情况：供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存垒库；镍铁厂亏损幅度收窄，8月国内排产下降，印尼排产增加，镍铁累库；8月国内电解镍排产增加，出口盈利缩小。需求端，三元材料产量增加，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格：8月21日，不锈钢主力合约成交下行，期货近月合约收盘价12730元/吨，较昨日降25元/吨 [2] - 成交量与持仓量：成交量99736手，较昨日减少50000手；持仓量138810手，较昨日增加3046手 [2] - 库存情况：上期所库存119769吨，较昨日减少1129吨；上周300系社会库存为617500吨，较上周减少11600吨 [2] - 基差与价差：基差升水扩大，沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差为55元/吨，较昨日降65元/吨 [2] - 供需情况：供给方面，8月不锈钢排产增加；需求方面，终端需求较弱；成本端，高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格持平 [2]