报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期或震荡偏强，但中长期下行压力仍存，支撑因素有美国原油库存超预期下降、地缘风险溢价未完全消退、燃料需求结构性分化等，压制因素包括OPEC+加速减产退出预期、美国出口放量、炼厂季节性检修及宏观情绪偏谨慎等，后期需关注OPEC+产量政策调整、美国出口持续性及亚洲馏分油库存变化[3] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：2025年8月21日，SC原油主力合约涨1.68%至490.9元/桶，WTI与Brent主力合约价格不变，SC与其他基准原油价差走强，SC近月与连3合约价差收窄[1] - 产业链供需及库存变化分析：供给端，美国原油出口回升，OPEC+加速解除减产有潜在风险，英国对伊朗制裁或影响其出口；需求端，美国汽油需求旺季近尾声，炼厂维护或抑制需求，但商业原油库存骤降，亚洲市场分化；库存端，美国天然气库存累库低于预期，SC远月贴水收窄或暗示亚太采购增强[2] - 价格走势判断：原油价格短期或震荡偏强，中长期下行压力仍存，需关注OPEC+产量政策、美国出口及亚洲馏分油库存变化[3] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI、Brent有不同变化，价差方面SC-Brent、SC-WTI扩大，Brent-WTI收窄；库存方面，美国商业原油库存下降，库欣库存增加；开工方面，美国炼厂周度开工率和原油加工量微增[5] - 燃料油：期货、现货、纸货价格有不同表现，价差方面中国高低硫价差扩大，库存方面新加坡燃料油库存下降[6] 产业动态及解读 - 供给：美国原油出口回升，8、9月预计超400万桶/日，亚洲市场WTI有价格优势[7][8] - 需求：加拿大航空预计航班接近正常运营[9] - 库存：美国天然气库存增加低于预期，新加坡轻质/中质馏分油库存上升，燃料油库存下降[10][11] - 市场信息：英国对伊朗商业实体制裁[12] 产业链数据图表 包含WTI、Brent合约价格及价差、美国原油产量、炼厂开工率、原油库存等多方面数据图表[13][17][26]