投资评级 - 维持"增持"评级 [2][9] 核心观点 - 2025H1业绩显著改善：营业收入10.61亿元（同比+62.41%），归母净利润0.03亿元（同比+124.67%）；Q2单季度营收7.11亿元（同比+90.61%），归母净利润0.02亿元（同比+131.29%）[5] - 光伏业务满产满销驱动增长，工业机器人领域取得技术突破并签署战略合作[5][8][9] - 上调2025-2027年营收预测至19.38/22.55/25.46亿元（前值15.02/17.33/19.46亿元），归母净利润预测维持0.15/0.24/0.32亿元[9][11] 业务表现 - 钢丝绳及索具业务：营收2.99亿元（同比+8.84%），毛利率17.13%（同比-1.06pct）[6] - 光伏业务：营收7.55亿元（同比+104.98%），毛利率-0.50%（同比+8.04pct）[6] - 建筑设计EPC业务：营收0.02亿元（同比-66.61%），毛利率15.52%（同比+42.21pct）[6] 盈利能力 - 2025H1毛利率4.61%（同比+1.76pct），归母净利率0.29%（同比+2.2pct）[7] - 费用控制优化：销售/管理/研发费用率分别0.85%/2.85%/2.4%（同比-0.55/-3.17/-1.28pct）[7] - Q2单季度毛利率4.57%（同比+2.53pct），费用率进一步下降[7] 战略进展 - 工业机器人领域：为海柔创新提供升降配件解决方案，与上海交通大学团队达成合作，与卓益得机器人签署战略协议[8] - 钢索业务向海洋工程、新能源基建等领域拓展，光伏业务探索BC技术路线[6][9] - 超高分子钢丝绳在具身机器人应用取得阶段性进展[8] 财务预测 - 2025-2027年预测营收增速55.4%/16.4%/12.9%，归母净利润增速107.7%/61.0%/35.0%[9][11] - 对应EPS 0.05/0.08/0.11元，PE 163.51/101.57/75.21倍[9][11] - 毛利率预计提升至9.4%-9.5%（2024年为-1.6%）[11]