报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑糖2601合约价格反弹，周度涨幅约0.11%，外盘价格低位震荡，外弱内强格局明显，国产糖库存压力不大且双节备货预期为价格带来支撑，但进口大幅增加、后市北方糖厂开榨及新榨季产量预期高位限制价格上方空间，操作建议逢高轻仓试空 [6] - 未来关注消费情况以及巴西糖、印度糖出口 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 国际上亚洲主要产糖国生产前景良好但市场担忧巴西甘蔗含糖量且需求有改善迹象，原糖维持低位震荡；国内配额外利润窗口打开进口压力释放，7月食糖进口量环比大幅增加为近十年同期最高，8 - 9月是高峰期，甜菜糖9月开榨供应将阶段性增加，需求端双节备货启动有望增加，库存压力不大但去库存进程放缓，新榨季产量预计保持近四年高位 [6] 期现市场 - 本周美糖价格震荡下跌，美糖10月合约期价下跌，周度跌幅约0.67%，截至2025 - 08 - 12，ICE原糖非商业净持仓环比上涨10.99% [7][9] - 截至2025 - 08 - 15，国际原糖现货价格报16.94美分/磅，环比下跌1.45% [12] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 14220手，郑糖仓单为15555张 [18] - 截止8月22日，广西柳州糖报价6030元/吨，云南昆明糖现货价格为5855元/吨 [22] - 截至2025 - 08 - 18，进口巴西糖配额外成本报5706元/吨，环比下跌0.95%，配额内报4491元/吨，环比下跌0.95%；进口泰国糖配额外成本报5729元/吨，环比下跌0.95%，配额内报4509元/吨，环比下跌0.92% [25] - 截止8月18日，进口巴西糖配额内利润为1364元/吨，环比上涨0.66%，配额外利润为149元/吨，环比上涨16.41%；进口泰国糖配额内利润为1346元/吨，环比上涨0.6%，配额外利润为126元/吨 [29] 产业情况 - 截至2025年5月底，2024/25年制糖期结束，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [34] - 截至2025 - 05 - 30，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [38] - 中国7月食糖进口量74万吨，较上月增加32万吨，幅度76.2%，同比增长76.4%；1 - 7月食糖进口量178万吨，同比增加4% [42] - 截至2025 - 05 - 31，产糖量累计值报1116.21万吨，环比上涨0.49%，销糖量累计值报811.38万吨，环比上涨12.00%，销糖率报72.69%，环比上涨11.45% [46] - 截至2025 - 07 - 31，成品糖当月值报41万吨，环比上涨21.66%，软饮料当月值报1796.63万吨，环比下跌2.51% [51] 期权及股市关联市场 - 报告提及白糖平值期权隐含波率和南宁糖业市盈率相关图表，但未给出具体数据 [52][57]