量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：ROE稳定性筛选因子 - 因子构建思路：通过综合盈利、成长、杠杆三个维度的历史波动水平，提升高ROE组合未来维持高ROE水平的概率[27][28] - 因子具体构建过程： 1. 计算三个子因子： - 成长稳定性：营收环比增速的波动 - 杠杆稳定性：有息债务比总资产的比率波动 - ROE稳定性：ROE本身的波动 2. 将三个子因子标准化后等权求和[27] - 因子评价：能有效降低高ROE股票ROE下滑的概率，提升未来维持高ROE水平的占比[28][38] 2. 因子名称：红利增长筛选因子 - 因子构建思路：通过多视角预测分红金额增长，构建对分红增长有预测性的因子[49][51] - 因子具体构建过程： 1. 构建两个视角的子因子： - 视角1：红利支付偏离、卖方预测家数、预期净利润增长、最新财报数据增长，标准化并求和 - 视角2：分红金额增长、卖方预测家数、预期净利润增长、最新财报数据增长，标准化并求和 2. 取两个视角子因子的最大值[51] - 因子评价：相比单纯的红利因子拼盘成长因子更好，对股息率的提升较为稳定[54] 3. 因子名称：低估值筛选因子 - 因子构建思路：通过估值因子对未来股息率的预测能力，改进红利因子[55][57] - 因子具体构建过程： 1. 检测各因子对未来股息率的预测能力，发现历史股息率和估值因子预测效果较好 2. 将股息率与低估值相结合，从高股息率股票中筛选出估值水平相对较低的个股[56][57] - 因子评价：相比红利增长方法没有参杂成长因子，改进幅度不大但在逻辑上合理[60] 4. 因子名称：净利润增长筛选因子 - 因子构建思路：通过反向剔除未来可能难以实现净利润增长或分析师预期下调的股票，改进成长因子[70] - 因子具体构建过程： 1. 在每期入选的100只高成长因子股票中，剔除触发以下任一条件的股票： - 一致预期FY1小于等于0 - FY1为空值 - 近4周出现一致预期下调 - 近13周出现一致预期下调 - 近26周出现一致预期下调 2. 筛选出FY1>0，且近4周、13周和26周FY1变化均未下降的股票[70] - 因子评价：在保留成长因子高进攻性的同时，实现了长期收益的进一步提升[73] 5. 因子名称：量价因子组合 - 因子构建思路：选取表现最佳的低波动、低流动性和动量三个量价因子进行组合[95][100] - 因子具体构建过程： 1. 选择低波动性、动量和流动性三个量价因子 2. 进行等权构建[100] - 因子评价：在分组收益的单调性和多空差异上表现较好[95] 量化模型与构建方式 1. 模型名称：层层递进选股模型 - 模型构建思路：先根据基本面因子构建初始股票池，再在该股票池内进一步进行筛选与选股[38] - 模型具体构建过程： 1. 根据ROE_ttm在股票池中筛选出前100只股票 2. 根据财务稳定性选择因子得分靠前的50只股票构建组合 3. 组合内个股等权[38] 2. 模型名称：改进三因子拼盘模型 - 模型构建思路：将改进后的红利、盈利和成长因子组合进行并集处理，整合三个基本面方向的因子改进成果[81] - 模型具体构建过程： 1. 对现有红利、盈利和成长因子在层层递进改进筛选后的组合进行并集处理 2. 经过三种改进因子组合取并集后，在沪深300和中证500中的整体股票数量平均约为120只[81] 3. 模型名称：基本面+量价层层递进选股模型 - 模型构建思路：在三因子拼盘股票池基础上，进一步通过量价因子选取因子值领先的股票[100] - 模型具体构建过程： 1. 以三因子拼盘股票池为基础 2. 在每期拼盘因子股票中，通过量价因子月频选取因子值领先的75只股票[100] 4. 模型名称：75+25基本面量化拼盘模型 - 模型构建思路：在全市场范围内按量价因子优选股票，再与基本面筛选股票拼合[109][112] - 模型具体构建过程： 1. 在全市场范围内按量价因子优选25只股票 2. 与当前的75只基本面筛选股票拼合，构建一个由100只股票组成的增强组合[109][112] 模型的回测效果 1. 改进三基本面因子选股拼盘模型 - 收益率：135.16%（沪深300），97.38%（中证500） - 年化收益率：9.34%（沪深300），7.36%（中证500） - 年化波动率：19.25%（沪深300），21.37%（中证500） - 夏普比率：0.49（沪深300），0.34（中证500） - 最大回撤：33.00%（沪深300），30.86%（中证500）[86] 2. 三因子拼盘+量价选股75只模型 - 收益率：184.91%（沪深300），131.22%（中证500） - 年化收益率：11.55%（沪深300），9.15%（中证500） - 年化波动率：18.67%（沪深300），20.50%（中证500） - 夏普比率：0.62（沪深300），0.45（中证500） - 最大回撤：30.24%（沪深300），30.61%（中证500） - 年化跟踪误差：5.09%（沪深300），7.24%（中证500）[128] 3. 75+25基本面量化拼盘模型 - 收益率：267.51%（沪深300），227.24%（中证500） - 年化收益率：14.56%（沪深300），13.18%（中证500） - 年化波动率：19.31%（沪深300），21.42%（中证500） - 夏普比率：0.75（沪深300），0.62（中证500） - 最大回撤：29.43%（沪深300），31.32%（中证500） - 年化跟踪误差：6.77%（沪深300），6.84%（中证500）[128] 因子的回测效果 1. ROE稳定性筛选因子 - 基本面预测胜率改进效果：从78.03%提升到86.28%（沪深300），从78.72%提升到86.55%（中证500）[37] 2. 红利增长筛选因子 - 基本面预测胜率改进效果：从54.90%提升到73.24%（沪深300），从40.14%提升到54.28%（中证500）[51] 3. 净利润增长筛选因子 - 基本面预测胜率改进效果：从83.38%提升到92.88%（沪深300），从80.21%提升到90.13%（中证500）[69]