报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市有望筑底，关注筑底进程，交易思路上不做空，谨慎投资者暂时观望，激进欲抄底者小仓介入并拉开买入间隔 [1][3] 盘面点评 - 周五期债低开，早盘一度翻红，午后下挫，全线收跌，现券收益率中长端上行明显但未创新高，公开市场7天逆回购净投放1232亿，资金面转松，DR001回落至1.41%附近 [1] 日内消息 - 新美联储通讯社称鲍威尔周五将重估现有政策框架，2020年推出的政策制定框架已不再适用 [2] - 财政部10年、30年期国债加权中标利率分别为1.83%、2.15%，全场倍数分别为2.58、2.89，边际倍数分别为1.67、2.59 [2] 行情研判 - 早盘债市较顽强，午后下挫可能受一级市场招标影响，30年期中标利率超出二级市场12bp，招标情况不佳，但午后A股强势上扬时债市不再恐慌性下跌，现券收益率未创新高，表明债市有脱敏迹象，有望筑底 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025 - 08 - 22|2025 - 08 - 21|今日涨跌|合约持仓(手）|2025 - 08 - 22|2025 - 08 - 21|今日变动| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2509|102.318|102.324|-0.006|TS合约持仓(手）|90433|93217|-2784| |TF2509|105.37|105.44|-0.07|TF合约持仓(手）|167756|167922|-166| |T2509|107.655|108|-0.345|T合约持仓(手）|224965|223554|1411| |TL2509|115.9|116.12|-0.22|TL合约持仓(手）|156663|155620|1043| |TS基差（CTD)|0.0257|0.0243|0.0014|TS主力成交（手）|26632|36357|-9725| |TF基差（CTD)|0.0777|0.087|-0.0093|TF主力成交（手）|60045|80003|-19958| |T基差（CTD)|0.1159|0.0524|0.0635|T主力成交（手）|102107|63938|38169| |TL基差（CTD）|0.936|0.008|0.928|TL主力成交（手）|176116|166523|9593| [4]