报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周有色金属市场各品种表现分化，铜、锌、镍等多数金属期货和现货价格下跌，碳酸锂期货价格大幅下跌但现货价格上涨，多晶硅期货价格下跌但现货价格上涨；库存方面，三大交易所铜库存有增有减整体趋于稳定，电解铝库存继续累库；加工费方面，铜精矿加工费维持在历史低点且小幅上涨，锌精矿加工费延续上涨；需求端汽车、新能源汽车产销有增有减，房屋新开工和竣工面积同比下降，光伏新增装机量同比下跌；策略上，碳酸锂短期期价宽幅震荡，中长期过剩格局不变，氧化铝短期弱势震荡，沪铝短期区间震荡，中长期若消费复苏存在上行动力 [2][10][15][40][45][49] 根据相关目录分别进行总结 国内主要金属现货价格走势 - 本周期货主力合约收盘价格方面，铜、铝、锌、铅、镍、氧化铝、工业硅、碳酸锂、多晶硅均下跌，周涨跌幅分别为 -0.51%、 -0.58%、 -1.13%、 -0.44%、 -0.96%、 -2.09%、 -0.68%、 -9.14%、 -2.53%；现货价格方面，铝、碳酸锂、多晶硅上涨，周涨跌幅分别为 0.78%、 4.885%、 4.26%，铜、锌、铅、镍、氧化铝、工业硅下跌，周涨跌幅分别为 -0.43%、 -1.11%、 -0.30%、 -0.78%、 0.00%、 -1.04% [2] 主要三大交易所铜库存走势 - 截至 8 月 15 日，上期所铜库存为 8.63 万吨，相比上周库存 +0.44 万吨，涨跌幅 +5.37%；截至 8 月 22 日，LME 铜库存为 15.60 万吨，相比上周库存 -0.02 万吨；截至 8 月 21 日，COMEX 铜库存为 27.16 万吨，相比上周库存 +0.48 万吨，涨跌幅 +1.80%；关税政策落地后，三大交易所库存趋于稳定 [10][15] 铜精矿加工费 - 截至 8 月 21 日，铜精矿现货 TC 为 -38.2 美元/吨，周度小幅上涨 0.2 美元/吨，矿端紧张预期依旧存在 [18] 锂辉石精矿（CIF 中国）指数 - 截止 8 月 22 日，最新报价显示为 934 美元/吨，较 8 月 8 日水平上涨 157 美元，维持在年内高位 [20] 锌精矿加工费 - 截至 8 月 15 日，锌精矿主要港口 TC 为 75 美元/吨，周度小幅上涨 5 美元/吨；截止 8 月 22 日，上期所锌库存为 3.28 万吨，较 8 月 8 日水平上涨 1.28 万吨；截止 8 月 22 日，LME 锌库存为 6.81 万吨，较 8 月 8 日水平下降 0.82 万吨 [23] 铝原料供应端 - 铝土矿供给扰动暂缓，但仍有发酵空间，短期内进口铝土矿价格预计偏强震荡为主 [24][26] 氧化铝供给端 - 开工产量抬升，库存快速增加；截至 8 月 22 日，上期所氧化铝库存为 7.77 万吨，相较于上周增加 1.2 万吨，主要是近期供应增加，在整体过剩背景下，库存快速回升 [27][29] 电解铝供给端 - 开工维持高位运行，2025 年始终维持着 95%以上的开工率，但受制于铝水比例的原因，市场上可供流通的原铝并不多，整体上库存处于一个较低的位置 [34] 主要三大交易所铝库存走势 - 截至 8 月 21 日，LME 铝库存为 47.95 万吨，相比上周库存 -25 吨；截至 8 月 22 日，上期所铝库存为 12.46 万吨，相比上周库存 0.39 万吨；截至 8 月 21 日，COMEX 铝库存为 9036 公吨，相比上周库存 -25 公吨；整体上看，本周电解铝库存呈现继续累库的走势 [36][37] 有色金属需求端 - 7 月汽车产销环比下降但同比增长，1 - 7 月汽车产销同比增长；7 月新能源汽车产销同比增长，1 - 7 月新能源汽车产销同比增长；1 - 7 月房屋新开工面积和竣工面积同比下降；6 月光伏新增装机量同比下降，截至 6 月底全国累计发电装机容量同比增长 [40][42][44] 策略推荐 - 碳酸锂短期消息面扰动频繁，期价宽幅震荡，需警惕市场情绪反复，仓位不宜过重，中长期月度产量仍在上涨，过剩格局不变 [45][46][47] - 氧化铝短期弱势震荡运行，沪铝短期区间震荡运行，逢低做多为主，中长期进入下游消费旺季，关注下游订单成交情况，若消费复苏，沪铝存在上行动力 [49][50][51]