报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日内沪镍和不锈钢走势均震荡偏弱，受大盘影响偏多，宏观利多情绪消化后回调，基本面无明显逻辑变动，产业受大盘疲软影响下行 [5] - 印尼八月第二期基准价小幅下调，菲律宾下周部分矿区有降雨预期，镍铁供给挺价延续，新能源链路盐厂强势，MHP市场流通偏紧，不锈钢现货成交观望情绪浓 [5] - 存在印尼拟修订公式、缩短配额许可周期、水电站建设或提升需求等利多因素，也有不锈钢进入淡季、纯镍库存高企等利空因素 [7] 各部分总结 价格区间预测 - 沪镍价格区间预测为11.8 - 12.6，当前波动率15.17%，波动率历史百分位3.2% [3] - 不锈钢价格区间预测为1.25 - 1.31，当前波动率9.27%，波动率历史百分位1.8% [3] 风险管理策略 沪镍 - 库存管理：产品销售价格下跌时，可根据库存水平做空沪镍期货（NI主力合约，卖出60%）、卖出看涨期权（场外/场内期权，卖出50%）锁定利润、对冲风险，策略等级2 [3] - 采购管理：担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入沪镍远期合约（远月NI合约，买入依据采购计划）、卖出看跌期权（场内/场外期权，卖出依据采购计划）、买入虚值看涨期权（场内/场外期权，买入依据采购计划）锁定成本，策略等级3 [3] 不锈钢 - 库存管理：产品销售价格下跌时，可根据库存水平做空不锈钢期货（SS主力合约，卖出60%）、卖出看涨期权（场外/场内期权，卖出50%）锁定利润、对冲风险，策略等级2 [4] - 采购管理：担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入不锈钢远期合约（远月SS合约，买入依据采购计划）、卖出看跌期权（场内/场外期权，卖出依据采购计划）、买入虚值看涨期权（场内/场外期权，买入依据采购计划）锁定成本，策略等级3 [4] 盘面数据 镍盘面日度 - 沪镍主连最新值119830元/吨，环比0%；沪镍连一119830元/吨，环比 -0.19%；沪镍连二120030元/吨，环比 -0.22%；沪镍连三120290元/吨，环比 -0.22%；LME镍3M 14940美元/吨，环比 -0.18% [7] - 成交量90715手，环比0%；持仓量102385手，环比0%；仓单数22552吨，环比 -0.16%；主力合约基差 -1300元/吨，环比26.8% [7] 不锈钢盘面日度 - 不锈钢主连最新值12795元/吨，环比0%；不锈钢连一12795元/吨，环比 -0.20%；不锈钢连二12855元/吨，环比 -0.27%；不锈钢连三12905元/吨，环比 -0.15% [8] - 成交量99736手，环比0%；持仓量138810手，环比0%；仓单数101925吨，环比 -14.09%；主力合约基差675元/吨，环比3.85% [8] 产业库存 - 国内社会镍库存41891吨，较上期涨1319吨；LME镍库存209598吨，较上期涨252吨；不锈钢社会库存933.4吨，较上期跌0.2吨；镍生铁库存33111吨，较上期跌304吨 [9]