报告行业投资评级 - 螺纹、锰硅、硅铁操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；热卷、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为三颗星 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种盘面短期均面临一定压力，受多种因素影响价格走势各异，需关注政策、市场风向及减产预期等变化 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡，螺纹表需回升产量回落库存上升，热卷需求好转产量和库存同步累积 [2] - 铁水产量维持高位，市场有负反馈压力但库存整体水平低空间不大，阅兵临近关注唐山等地限产力度 [2] - 下游行业内需整体偏弱，“严打买单”行动冲击出口，“反内卷”降温市场情绪弱，盘面短期承压 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运偏强、国内到港量增加、港口库存回升，短期累库压力不大 [3] - 需求端终端需求弱、钢材累库加快，铁水维持高位但阅兵前后有减产预期，需求受高铁水支撑 [3] - 宏观情绪降温后回归基本面逻辑，铁水减产预期走向现实时盘面下行压力加大 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，华东地区焦化厂因重大事件临近有限产预期，铁水日产抬升，炼钢利润维持高位 [4] - 焦化第七轮全面落地，利润好转日产小幅抬升，整体库存小幅累增，贸易商采购意愿下降 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温，盘面升水，价格受政策预期扰动大 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交走弱，终端库存小幅下降，总库存环比抬升 [6] - 产端库存因前期停产煤矿复产大概率累增，碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温 [6] - 盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率较大，下方空间相对较小 [6] 硅锰 - 日内价格偏弱震荡，关注South32澳洲矿山装船发运情况，需求端铁水产量维持较高水平 [7] - 周度产量继续增加，库存未累增，期现需求好，锰矿本周价格小幅下调，厂家提前备货，天津港出库量高 [7] - 长周期下半年锰矿依旧累库为主，价格底部逐渐抬升，受“反内卷”政策预期扰动较大 [7] 硅铁 - 日内价格偏弱震荡，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行 [8] - 供应持续大幅回升，市场期现需求较好，表内库存小幅去化，跟随硅锰走势，价格受“反内卷”政策预期扰动较大 [8]