量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 1. 模型名称：国信金工指数增强组合模型[12] 模型构建思路：以多因子选股为主体，构建对标不同基准指数的增强组合，力求稳定战胜基准[11] 模型具体构建过程：构建流程主要包括收益预测、风险控制和组合优化三块，分别以沪深300、中证500、中证1000及中证A500指数为基准构建指数增强组合[12] 2. 模型名称：单因子MFE组合模型[15][39] 模型构建思路：采用组合优化的方式来检验控制了各种实际约束后单因子的有效性，通过最大化单因子暴露组合来检验因子有效性[39] 模型具体构建过程：采用组合优化模型构建最大化单因子暴露组合，目标函数为最大化单因子暴露，约束条件包括风格暴露、行业暴露、个股权重偏离、成分股内权重占比、个股权重上下限等[39][40] 优化模型公式为： 其中，f为因子取值，w为待求解的股票权重向量，wb为基准指数成分股的权重向量，X为股票对风格因子的因子暴露矩阵，H为股票的行业暴露矩阵，Bb为个股是否属于基准指数成分股的0-1向量，sl、sh、hl、hh、wl、wh、bl、bh、l为各种约束条件的上下限[40] 具体构建过程包括：设定约束条件，在每个月末构建每个单因子的MFE组合，在回测期内换仓并计算收益风险统计指标[43] 3. 模型名称：公募重仓指数模型[41][42] 模型构建思路：以公募基金的持股信息构建公募重仓指数，测试因子在“机构风格”下的有效性[41] 模型具体构建过程：选样空间为普通股票型基金和偏股混合型基金，剔除规模小于五千万且上市时间不足半年的基金，通过基金定期报告获取持股信息，将符合条件基金的持仓股票权重平均获得公募基金平均持仓信息，选取累计权重达到90%的股票作为成分股构建指数[42] 模型的回测效果 1. 国信金工指数增强组合模型，本周超额收益-0.87%，本年超额收益11.58%[5][14] 2. 国信金工指数增强组合模型，本周超额收益-0.22%，本年超额收益11.11%[5] 3. 国信金工指数增强组合模型，本周超额收益0.02%，本年超额收益14.85%[5] 4. 国信金工指数增强组合模型，本周超额收益-1.49%，本年超额收益10.27%[5] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：BP[17] 因子构建思路：估值因子[17] 因子具体构建过程：净资产/总市值[17] 2. 因子名称：单季EP[17] 因子构建思路：估值因子[17] 因子具体构建过程：单季度归母净利润/总市值[17] 3. 因子名称：单季SP[17] 因子构建思路：估值因子[17] 因子具体构建过程：单季度营业收入/总市值[17] 4. 因子名称：EPTTM[17] 因子构建思路：估值因子[17] 因子具体构建过程：归母净利润TTM/总市值[17] 5. 因子名称：SPTTM[17] 因子构建思路：估值因子[17] 因子具体构建过程：营业收入TTM/总市值[17] 6. 因子名称：EPTTM分位点[17] 因子构建思路：估值因子[17] 因子具体构建过程：EPTTM在过去一年中的分位点[17] 7. 因子名称：股息率[17] 因子构建思路：估值因子[17] 因子具体构建过程：最近四个季度预案分红金额/总市值[17] 8. 因子名称：一个月反转[17] 因子构建思路：反转因子[17] 因子具体构建过程：过去20个交易日涨跌幅[17] 9. 因子名称：三个月反转[17] 因子构建思路：反转因子[17] 因子具体构建过程：过去60个交易日涨跌幅[17] 10. 因子名称：一年动量[17] 因子构建思路：动量因子[17] 因子具体构建过程：近一年除近一月后动量[17] 11. 因子名称：单季净利同比增速[17] 因子构建思路：成长因子[17] 因子具体构建过程：单季度净利润同比增长率[17] 12. 因子名称：单季营收同比增速[17] 因子构建思路：成长因子[17] 因子具体构建过程：单季度营业收入同比增长率[17] 13. 因子名称：单季营利同比增速[17] 因子构建思路：成长因子[17] 因子具体构建过程：单季度营业利润同比增长率[17] 14. 因子名称：SUE[17] 因子构建思路：成长因子[17] 因子具体构建过程：（单季度实际净利润-预期净利润）/预期净利润标准差[17] 15. 因子名称：SUR[17] 因子构建思路：成长因子[17] 因子具体构建过程：（单季度实际营业收入-预期营业收入）/预期营业收入标准差[17] 16. 因子名称：单季超预期幅度[17] 因子构建思路：成长因子[17] 因子具体构建过程：预期单季度净利润/财报单季度净利润[17] 17. 因子名称：单季ROE[17] 因子构建思路：盈利因子[17] 因子具体构建过程：单季度归母净利润2/（期初归母净资产+期末归母净资产）[17] 18. 因子名称：单季ROA[17] 因子构建思路：盈利因子[17] 因子具体构建过程：单季度归母净利润2/（期初归母总资产+期末归母总资产）[17] 19. 因子名称：DELTAROE[17] 因子构建思路：盈利因子[17] 因子具体构建过程：单季度净资产收益率-去年同期单季度净资产收益率[17] 20. 因子名称：DELTAROA[17] 因子构建思路：盈利因子[17] 因子具体构建过程：单季度总资产收益率-去年同期单季度总资产收益率[17] 21. 因子名称：非流动性冲击[17] 因子构建思路：流动性因子[17] 因子具体构建过程：过去20个交易日的日涨跌幅绝对值/成交额的均值[17] 22. 因子名称：一个月换手[17] 因子构建思路：流动性因子[17] 因子具体构建过程：过去20个交易日换手率均值[17] 23. 因子名称：三个月换手[17] 因子构建思路：流动性因子[17] 因子具体构建过程：过去60个交易日换手率均值[17] 24. 因子名称：特异度[17] 因子构建思路：波动因子[17] 因子具体构建过程：1-过去20个交易日Fama-French三因子回归的拟合度[17] 25. 因子名称：一个月波动[17] 因子构建思路：波动因子[17] 因子具体构建过程：过去20个交易日日内真实波幅均值[17] 26. 因子名称：三个月波动[17] 因子构建思路：波动因子[17] 因子具体构建过程：过去60个交易日日内真实波幅均值[17] 27. 因子名称：高管薪酬[17] 因子构建思路：公司治理因子[17] 因子具体构建过程：前三高管报酬总额取对数[17] 28. 因子名称：预期EPTTM[17] 因子构建思路：分析师因子[17] 因子具体构建过程：一致预期滚动EP[17] 29. 因子名称：预期BP[17] 因子构建思路：分析师因子[17] 因子具体构建过程：一致预期滚动PB[17] 30. 因子名称：预期PEG[17] 因子构建思路：分析师因子[17] 因子具体构建过程：一致预期PEG[17] 31. 因子名称：预期净利润环比[17] 因子构建思路：分析师因子[17] 因子具体构建过程：一致预期净利润/3个月前一致预期净利润[17] 32. 因子名称：三个月盈利上下调[17] 因子构建思路：分析师因子[17] 因子具体构建过程：过去3个月内分析师（上调家数-下调家数）/总家数[17] 33. 因子名称：三个月机构覆盖[17] 因子构建思路：分析师因子[17] 因子具体构建过程：过去3个月内机构覆盖数量[17] 34. 因子名称：标准化预期外收入[19] 因子构建思路：成长因子[19] 因子具体构建过程：未在文档中详细说明，但参考SUE和SUR，可能为（单季度实际营业收入-预期营业收入）/预期营业收入标准差[17][19] 35. 因子名称：标准化预期外盈利[19] 因子构建思路：成长因子[19] 因子具体构建过程：未在文档中详细说明，但参考SUE和SUR，可能为（单季度实际净利润-预期净利润）/预期净利润标准差[17][19] 因子的回测效果 1. 标准化预期外收入因子，最近一周1.35%，最近一月3.78%，今年以来8.35%，历史年化4.81%[19] 2. 一年动量因子，最近一周1.27%，最近一月1.98%，今年以来-1.17%，历史年化2.15%[19] 3. 单季营收同比增速因子，最近一周1.08%，最近一月3.86%，今年以来11.82%，历史年化4.52%[19] 4. 单季营利同比增速因子，最近一周0.99%，最近一月2.49%，今年以来10.53%，历史年化3.40%[19] 5. 三个月反转因子，最近一周0.53%，最近一月-0.97%，今年以来3.85%，历史年化1.04%[19] 6. DELTAROA因子，最近一周0.49%，最近一月2.54%，今年以来9.15%，历史年化4.47%[19] 7. 单季净利同比增速因子，最近一周0.48%，最近一月2.71%，今年以来9.66%，历史年化3.59%[19] 8. 标准化预期外盈利因子，最近一周0.39%，最近一月2.87%，今年以来9.33%，历史年化4.37%[19] 9. 三个月机构覆盖因子，最近一周0.27%，最近一月1.30%，今年以来7.51%，历史年化3.06%[19] 10. 三个月盈利上下调因子，最近一周0.24%，最近一月1.28%，今年以来5.21%，历史年化5.49%[19] 11. DELTAROE因子，最近一周0.07%，最近一月2.58%，今年以来10.00%，历史年化4.08%[19] 12. 单季ROA因子，最近一周-0.05%，最近一月3.33%，今年以来8.74%，历史年化3.81%[19] 13. 单季ROE因子，最近一周-0.29%，最近一月2.50%，今年以来9.35%，历史年化4.53%[19] 14. 预期PEG因子，最近一周-0.33%，最近一月1.37%，今年以来7.32%，历史年化3.45%[19] 15. 预期净利润环比因子，最近一周-0.38%，最近一月-0.16%，今年以来2.16%，历史年化1.59%[19] 16. 一个月反转因子，最近一周-0.39%，最近一月-1.49%，今年以来2.80%，历史年化-0.17%[19] 17. 单季超预期幅度因子，最近一周-0.44%，最近一月1.12%，今年以来5.82%，历史年化3.69%[19] 18. 单季SP因子，最近一周-0.54%，最近一月-0.91%，今年以来-0.38%，历史年化2.86%[19] 19. EPTTM年分位点因子，最近一周-0.60%，最近一月-0.24%，今年以来5.55%，历史年化2.45%[19] 20. 特异度因子，最近一周-0.64%，最近一月-2.04%，今年以来2.29%，历史年化0.26%[19] 21. SPTTM因子，最近一周-0.69%，最近一月-1.03%，今年以来-1.92%，历史年化2.05%[19] 22. 非流动性冲击因子，最近一周-0.77%，最近一月-2.15%，今年以来-1.61%，历史年化0.29%[19] 23. 高管薪酬因子，最近一周-0.88%，最近一月0.26%，今年以来3.88%，历史年化3.43%[19] 24. BP因子，最近一周-0.89%，最近一月-1.61%，今年以来-0.80%，历史年化2.67%[19] 25. 三个月换手因子，最近一周-0.92%，最近一月-1.49%，今年以来-2.85%，历史年化2.80%[19] 26. 预期BP因子，最近一周-0.96%，最近一月-1.32%，今年以来0.38%，历史年化3.36%[19] 27. 预期EPTTM因子，最近一周-0.97%，最近一月-0.48%，今年以来3.65%，历史年化3.96%[19] 28. 一个月波动因子，最近一周-1.00%，最近一月-3.36%，今年以来-2.46%，历史年化0.98%[19] 29. 三个月波动因子，最近一周-1.08%，最近一月-3.35%，今年以来-2.75%，历史年化1.91%[19] 30. 股息率因子，最近一周-1.10%，最近一月-0.58%，今年以来1.10%，历史年化3.76%[19] 31. 一个月换手因子，最近一周-1.12%，最近一月-1.68%，今年以来-3.54%，历史年化1.64%[19] 32. 单季EP因子，最近一周-1.23%，最近一月-0.70%，今年以来4.46%，历史极差5.28%[19] 33. EPTTM因子，最近一周-1.35%，最近一月-0.46%，今年以来2.92%，历史年化4.37%[19]
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国信证券·2025-08-23 15:21