核心观点 - 坚定"系统性'慢'牛"思维，建议以战略视角继续持仓，上证指数突破3800点后，下一个中线目标为2015年最大跌幅（5178-2440）的0.618分位 [1][4] - 短期攻势未现明确停止迹象，建议忽略短线波动，在20日及60日均线支撑附近增加短中线配置 [1][4][5] - 行业配置维持"大金融+泛科技"均衡组合（银行/非银金融+军工/计算机/传媒/电子/电新等），同时关注地产等落后板块，并挖掘年线上方低位个股进行板块内高低切换 [1][5] 本周行情概况 主要指数表现 - 宽基指数集体收涨，科创50大涨13.31%，北证50涨8.40%，权重指数加速上行，上证50、沪深300分别涨3.38%和4.18%，均创4月7日以来单日最大涨幅 [12] - 上证指数突破2021年高点3731点并站上3800点，创近10年新高，中证500、中证1000、国证2000、创业板指分别上涨3.87%、3.45%、3.47%、5.85% [12] 板块表现 - 中信一级行业全部上涨，TMT板块领涨：通信（+10.47%）、电子（+9.00%）、计算机（+7.80%）、传媒（+5.82%） [14] - 顺周期及红利板块表现较弱：地产（+0.98%）、建筑（+1.61%）、有色（+1.69%）、钢铁（+1.89%），煤炭、银行涨幅均為1.23% [14] 市场情绪与资金 - 沪深两市日均成交额2.55万亿元，环比明显上升 [21] - 股指期货主力合约基差呈升水状态：IF升水7.05点（0.17%）、IH升水13.52点（0.48%），IC贴水37.57点（-0.57%） [21] - 两融余额升至2.14万亿元，融资买入占比10.71%环比略降，股票型ETF净流出35.6亿元 [28] 量化指标 - 创业板指估值处于较低分位（PE-TTM 38.86，分位数28.14%），上证指数PE-TTM为16.41（分位数90.88%），下跌能量模型显示市场处于正常水平 [45][46] 本周行情归因 - 国务院会议强调扩大内需、巩固房地产市场稳定，并推进科技创新与产业融合 [51] - DeepSeek-V3.1发布推动国产芯片技术突破，FP8精度设计提升显存效率并缩小与海外芯片差距 [51][52] - 上海出台"AI+制造"实施方案，目标推动3000家企业智能化升级，建设10个示范工厂 [52] 下周行情展望 - 技术面处于日线"主升3浪"，上证指数目标指向2015年下跌的0.618分位，20日及60日均线为关键支撑 [4][53] - A股相对H股强势因AH价差收敛、人民币升值预期及流动性高涨，预计此趋势延续 [4][56] - 美联储9月降息概率升至91.3%，宽松周期利好全球流动性，对A股大盘成长风格及港股形成正向影响 [58] 配置建议 - 放弃短期波段操作，在均线支撑位增配，行业坚持"大金融+泛科技"组合，重点关注银行、非银、军工、计算机、传媒、电子及电新 [5][57] - 挖掘地产等落后板块及年线上方低位个股，优化持仓结构 [1][5]