行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为"看好"，与上次评级保持一致 [2] 核心观点 - 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，主要基于电力供需矛盾紧张态势下煤电顶峰价值凸显、电力市场化改革推进下电价稳中小幅上涨趋势、容量电价机制出台明确煤电基石地位，以及电煤长协保供力度加大带来的成本端可控性 [4] - 天然气板块随着上游气价回落和消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可通过扩大进口或国际市场转售机遇增厚利润 [4] 本周市场表现 - 截至8月22日收盘，公用事业板块上涨1.9%，表现劣于大盘（沪深300上涨4.2%）[3][11] - 电力板块上涨2.12%，燃气板块下跌0.30% [3][12] - 子行业表现：火力发电上涨3.38%，水力发电上涨1.05%，核力发电上涨0.64%，热力服务上涨5.46%，电能综合服务上涨1.29%，光伏发电上涨4.84%，风力发电上涨0.56% [12] - 电力板块涨幅前三：上海电力(17.01%)、国电电力(6.44%)、晋控电力(3.34%)；燃气板块涨幅前三：陕天然气(10.37%)、成都燃气(6.52%)、大众公用(2.43%) [14] 电力行业数据跟踪 - 动力煤价格周环比上涨：秦港动力煤(Q5500)市场价702元/吨，周涨7元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价726.78元/吨，周涨2.92元/吨；澳洲煤(Q5500)库提价767.27元/吨，周涨2.44元/吨 [3][21][23] - 动力煤库存分化：秦港库存585万吨，周增18万吨；内陆17省库存8582.8万吨，周增25.5万吨（+0.30%）；沿海8省库存3421万吨，周降47.3万吨（-1.36%）[3][27][30] - 电厂日耗上升：内陆17省日耗388.8万吨，周增31.2万吨/日（+8.72%）；沿海8省日耗249.6万吨，周增12.0万吨/日（+5.05%）[3][30] - 水电来水偏弱：三峡出库流量11400立方米/秒，同比降21.38%，周降16.18% [3][47] - 电力现货电价波动显著： - 广东日前现货周均价274.24元/MWh，周涨29.40%，同比降7.8%；实时现货254.73元/MWh，周涨49.97%，同比降14.4% [3][48] - 山西日前现货324.60元/MWh，周降20.60%，同比降51.8%；实时现货284.31元/MWh，周降25.41%，同比降40.4% [3][56] - 山东日前现货290.18元/MWh，周涨40.42%，同比降28.6%；实时现货280.48元/MWh，周涨22.46%，同比升22.5% [3][51] 天然气行业数据跟踪 - 国内外气价分化： - 国产LNG价格指数4099元/吨，同比降17.01%，周降1.75% [3][55] - 欧洲TTF现货11.27美元/百万英热，同比降5.4%，周涨4.1%；美国HH现货3.03美元/百万英热，同比升35.9%，周降1.3%；中国DES现货11.37美元/百万英热，同比降19.6%，周降1.9% [3][58] - 欧盟天然气供需： - 第29周供应量60.8亿方，同比升4.2%，周降2.8%；LNG供应占比57.6% [3][62] - 第29周消费量37.1亿方，同比降5.0%，周降1.7%；1-29周累计消费1883.5亿方，同比升7.5% [3][72] - 库存706.48亿方，同比降21.93%，周升3.46%；库存水平75.1% [70] - 国内天然气供需： - 6月表观消费量350.50亿方，同比升1.9%；1-6月累计2119.70亿方，累计同比降0.8% [75] - 7月产量215.60亿方，同比升7.6%；LNG进口544万吨，同比降7.8%，环比升2.4%；PNG进口520万吨，同比升4.8%，环比降0.8% [76] 行业重点新闻 - 7月全社会用电量10226亿千瓦时，同比增8.6%，其中第一产业增20.2%、第二产业增4.7%、第三产业增10.7%、城乡居民用电增18%；1-7月累计用电量58633亿千瓦时，同比增4.5% [4][83] - 京津冀最大地下储气库群年储采能力突破30亿立方米，累计注采气量近800亿立方米，规划"十五五"末达50亿立方米 [4][85] 投资建议 - 电力板块关注：全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际）、电力供应偏紧区域龙头（皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A）、水电运营商（长江电力、国投电力、川投能源、华能水电）、煤电设备商（东方电气）及灵活性改造技术商（华光环能、青达环保、龙源技术）[4][99] - 天然气板块关注：城燃及贸易商（新奥股份、广汇能源）[4][99]