报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 权益市场持续破位上行，“牛市预期”逐步夯实，转债跟随正股同步上行，且因供需错配，转债估值持续上行，百元估值逼近 40%历史最高水平 [2][7] - 低价品种估值偏高、强赎概率大，价格上限打开难，上涨空间有限；高价低溢价率品种有望释放牛市弹性，股性品种或成市场重点博弈方向 [2][7] 各部分总结 周观点及展望 - 权益市场持续破位上行，市场赚钱效应与资金涌入形成正向循环，“牛市预期”夯实，转债跟随正股同步上涨 [2][7] - 转债面临供需错配，牛市中强赎退出使供给减少，固收 + 扩容使需求提升，推动估值上行，百元估值逼近 40% [2][7] - 低价品种估值高、强赎概率大，集中转股压力下价格上限难打开，上涨空间有限；高价低溢价率品种有望释放牛市弹性，股性品种或成博弈重点 [2][7] 转债估值 - 本周转债和正股强势上涨，涨幅大致持平，百元估值突破 35%，逼近历史最高，全市场转债百元溢价率 37%，单周上行 2.11%，处于 2017 年以来 95.10%百分位 [6][8] - 本周高、低评级转债估值上行幅度约 2%，去除异常值后，高低评级转债百元估值均处 2017 年以来极值区域 [6][8] - 本周转债跟随正股上涨，到期收益率创 2017 年以来新低，报 -7.21%；转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为 43.18%、47.58%、 -7.21%，较上周分别变化 +1.10%、 +4.26%和 -0.93%，分位数处于 2017 年以来的 63.70、86.20 和 0.00 百分位 [6][13] 条款跟踪 赎回 - 本周荣泰转债等多只转债发布提前赎回公告，已发强赎、到期赎回公告且未退市的转债共 26 只，潜在转股或到期余额 47 亿元 [6][18] - 最新处于赎回进度的转债 45 只，下周有望满足赎回条件的有 16 只 [18][22] - 本周 7 只转债发布不赎回公告 [24] 下修 - 本周起帆转债提议下修，132 只转债处于暂不下修区间，23 只因净资产约束无法下修，1 只已触发且股价低于下修触发价但未公告，25 只正在累计下修日子，4 只已发下修董事会预案但未上股东大会 [6][26] 回售 - 本周无转债发布回售公告，5 只转债正在累计回售触发日子，4 只处于暂不下修区间，1 只正在累计下修日子 [6][29] 一级发行 - 本周金威转债发行，凯众转债、金威转债已发行待上市，微导转债 8 月 27 日上市 [6][31] - 处于同意注册进度的转债 4 只，待发规模 41 亿元；处于上市委通过进度的转债 4 只，待发规模 90 亿元 [31]