行业投资评级 - 通信行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - DeepSeek-V3 1正式发布 引入混合推理架构 支持思考模式和非思考模式 适用于复杂任务处理与快速响应[5][12] - 模型支持128K上下文窗口 API新增Anthropic格式兼容 可无缝接入Claude生态[5][12] - 通过后训练显著增强Agent任务执行能力 编程智能体在代码修复测试中所需轮数减少 搜索智能体在多步推理测试中性能领先[5][13] - V3 1-Think模式在输出token减少20%-50%的情况下 任务表现与前一版本持平[5][13] - 技术架构升级为国产下一代芯片铺路 UE8M0 FP8针对即将发布的下一代国产芯片设计[5][14] - 持续看好全球AIDC算力产业链 卫星互联网 6G等七大产业方向[6][15] 行业数据追踪 5G建设情况 - 2025年5月底我国5G基站总数达448 6万站 比2024年末净增23 5万站[25][31] - 2025年5月三大运营商及广电5G移动电话用户数达10 98亿户 同比增长21 3%[25][28] - 2025年5月5G手机出货2119 0万部 占比89 3% 出货量同比减少17 0%[25][33] 运营商云业务 - 中国移动2024年移动云营收达1004亿元 同比增长20 4%[39][41] - 中国电信2024年天翼云营收达1139亿元 同比增长17 1%[40][41] - 中国联通2024年联通云营收达686亿元 同比增长17 1%[41][43] 运营商ARPU值 - 中国移动2024年移动业务ARPU值为48 5元 同比略减1 6%[41][45] - 中国电信2024年移动业务ARPU值为45 6元 同比略增0 4%[41][46] - 中国联通2023年移动业务ARPU值为44 0元 同比略减0 7%[41][48] 投资建议方向 AIDC机房建设 - 推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头）[6][17] - 受益标的包括申菱环境 银轮股份 同飞股份 高澜股份等风冷液冷企业[6][17] - 受益标的包括光环新网 宝信软件 润泽科技等AIDC机房企业[17] - 受益标的包括科泰电源 泰豪科技等柴油发电机企业[17] - 受益标的包括金盘科技等变压器企业[17] 网络设备 - 推荐标的：中际旭创 新易盛 天孚通信 紫光股份 中兴通讯 盛科通信[6][18] - 受益标的包括源杰科技 锐捷网络 长芯博创等光通信企业[6][18] - 受益标的包括华丰科技 意华股份等AEC铜连接企业[18] - 推荐标的：中天科技 亨通光电等光纤光缆企业[18] IT设备 - 推荐标的：紫光股份 中兴通讯[6][18] - 受益标的包括寒武纪 海光信息等国产AI芯片企业[6][18] - 受益标的包括浪潮信息 华勤技术等AI服务器企业[18] - 受益标的包括欧陆通 麦格米特等服务器电源企业[18] 算力租赁 - 受益标的包括有方科技 云赛智联 润建股份 宏景科技等企业[6][19] 云计算平台 - 受益标的包括中国移动 中国电信 中国联通 阿里巴巴 腾讯等[6][20] AI应用 - 受益标的包括广和通 移远通信 美格智能等AI模组企业[6][21] - 受益标的包括和而泰 拓邦股份等AI控制器企业[24] - 受益标的包括网宿科技等CDN企业[24] - 受益标的包括亿联网络 会畅通讯等AI视频企业[24] 卫星互联网与6G - 受益标的包括海格通信 铖昌科技 臻镭科技 盛路通信等卫星互联网企业[6][22] - 推荐标的：中兴通讯[6][22] - 受益标的包括硕贝德 大富科技 盛路通信等6G企业[6][22] 市场表现 - 通信指数本周（2025 08 18-2025 08 22）上升11 49% 在TMT板块中排名第一[23]