行业投资评级 - 增持（维持）[8] 核心观点 - 看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会，建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力、弱周期资产的红利配置属性以及扩募资产储备充足的项目[6] REITs指数表现 - 本周中证REITs全收益指数下跌1.74%，收于1062.1点；中证REITs(收盘)指数下跌1.87%，收于838点[1][13] - 本年中证REITs全收益指数累计上涨9.73%，中证REITs(收盘)指数累计上涨6.13%[2][13] - 本周沪深300指数上涨4.18%，恒生指数上涨0.27%，中债十年期国债指数下跌0.29%，房地产(申万)指数上涨0.50%，恒生地产建筑业指数下跌0.62%，高速公路(申万)指数上涨0.16%[1][13][14] - 本年恒生指数累计上涨26.32%，沪深300指数累计上涨11.26%，房地产(申万)指数累计上涨3.40%，恒生地产建筑业指数累计上涨20.21%，高速公路(申万)指数累计下跌7.50%[2][13][14] REITs二级市场表现 - 本周C-REITs二级市场整体回调，周均涨幅为-1.67%，其中9支上涨、64支下跌[3][15] - 数据中心和交通基础设施板块回调幅度较小（分别为约-0.05%和-0.78%），保障房和水利设施板块回调幅度较大（分别为-4.52%和-3.03%）[3][15][20] - 已上市REITs总市值约2156.8亿元，平均单只REIT市值约30亿元[3][15] - 中金重庆两江产业园REIT和工银河北高速REIT涨幅靠前[3][15] - 本周日均成交量228.2万股，日均换手率0.9%，数据中心板块交易最活跃（换手率约3.05%）[4][20] - 南方万国数据中心REIT、华泰苏州恒泰租赁住房REIT和南方润泽科技数据中心REIT换手率位列前三（分别为3%、2.2%和2.1%）[20] REITs估值表现 - 中债IRR持续分化，前三名为华夏中国交建REIT（9.6%）、平安广州广河REIT（8.9%）和中金湖北科投光谷REIT（7.5%）[5][21] - P/NAV区间为0.7-1.7，前三名为易方达华威农贸市场REIT（1.7）、嘉实物美消费REIT（1.7）和中金厦门安居REIT（1.7），华夏中国交建REIT最低（0.7）[5][21] 投资策略建议 - 关注高能级城市消费在扩内需主题下的增长弹性和管理溢价、暑期客运高峰韧性与货运车流修复的价格弹性、物流及厂房类园区租赁需求改善的机会[6] - 结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局弱周期资产[6] - 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人的后续龙头效益[6]