报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 人工智能AI和人形机器人产业趋势确定性明显，随着算力需求爆发和机器人技术迭代与量产化准备，趋势进一步强化，且中国企业竞争力显著增强，国产链有望获得更大市场份额和价值量 [5] - 考虑到产业趋势发展良好、流动性充裕的宏观环境以及美联储鸽派预期，当前市场上涨行情或持续 [6] - 转债处于新一轮上涨周期，处于“转债价格高、转股溢价率适中”组合，建议参与120元及以上的股性转债，重点关注转债正股上涨收益 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 大类资产 - 2025年8月18 - 22日，上证综指、万得全A分别上涨3.49%、3.87%，全市场日均成交额2.59万亿，通信、电子等行业表现良好，TMT等行业领涨，或与DeepSeek发布新模型及官微留言有关；标普500上涨0.27%、纳斯达克下跌0.58%，美国就业走弱和美联储鸽派下震荡 [2] 转债市场 - 中证转债上涨2.83%，截至2025年8月22日，转债价格、转股和纯债溢价率中位数分别为135元、27%、28% [2] - 崇达转2等转债提前赎回，思特等转债不提前赎回 [2] - 起帆等转债下修，科华等转债不下修 [3] 市场动态 - 2025年8月22日，美联储主席暗示未来数月可能降息，态度转向鸽派，全球流动性宽松利好权益风险资产 [4] - 2025年8月19日，宇树科技发布新款人形机器人预告海报，产业趋势良好 [4] - 2025年8月21日，DeepSeek官微留言带动国产算力链上涨 [4] - 2025年8月22日，英伟达或指示供应商停止生产与H20芯片相关产品，国产算力有望逐步替代 [4] - 下周关注英伟达财报、华为新品发布会、鸿蒙生态大会、8月PMI指数等事件 [4] 转债观点 本周市场影响因素 - 美联储转向鸽派、DeepSeek发布V3.1模型和官微留言暗示国产算力芯片或替代英伟达产品，提升国产链预期；宇树科技发布新款机器人海报，人形机器人产业趋势良好 [5] 后市展望 - 市场上涨行情或持续，建议参与120元及以上股性转债，关注正股上涨收益 [6] 受益标的 - 稳健标的包括上银、常银等转债；弹性标的包括欧通、道通等转债 [6]