行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 核心观点 - SQM 锂盐销量同比增长 2%至 5.31 万吨，但锂盐价格同比下跌 34%至 8384 美元/吨，单位毛利同比下降 62%至 1272 美元/吨 [1] - 公司整体收入同比下降 19%至 10.427 亿美元，税后归属净利同比下降 59%至 8840 万美元 [6][7] - Kwinana 加工厂计划在 2026 年底达到 5 万吨氢氧化锂的额定产能，其中国际锂业部 2025 年销售指导更新为约 2 万吨 LCE [11][12] 分业务经营情况 锂盐业务 - 2025Q2 锂盐销量 5.31 万吨，同比增长 2%，环比下降 3%，其中国际部（Mt Holland）销量 1300 吨 [1] - 平均实现价格 8384 美元/吨，同比下跌 34%，环比下跌 8% [1] - 单位销售成本 7112 美元/吨，同比下降 24%，环比几乎持平 [1] - 单位毛利 1272 美元/吨，同比下降 62%，环比下降 38% [1] - 收入 4.452 亿美元，同比下降 33%，环比下降 11% [8] - 毛利 6754.08 万美元，同比下降 61%，环比下降 40% [8] 特种植物营养（SPN） - 2025Q2 销量 26.48 万吨，同比下降 1%，环比增长 22% [2] - 平均实现价格 983 美元/吨，同比上涨 1%，环比上涨 1% [2] - 单位销售成本 856 美元/吨，同比增长 7%，环比增长 6% [2] - 单位毛利 127 美元/吨，同比下降 28%，环比下降 26% [2] - 收入 2.603 亿美元，同比几乎持平，环比增长 23% [9] - 毛利 3373.07 万美元，同比下降 29%，环比下降 9% [9] 碘及其衍生物 - 2025Q2 销量 3800 吨，同比下降 7%，环比增长 6% [3] - 平均实现价格 71395 美元/吨，同比上涨 9%，环比上涨 1% [3] - 单位销售成本 33724 美元/吨，同比增长 11%，环比增长 6% [3] - 单位毛利 37671 美元/吨，同比增长 7%，环比下降 3% [3] - 收入 2.713 亿美元，同比增长 1%，环比增长 6% [10] - 毛利 1.43 亿美元，同比下降 1%，环比增长 2% [10] 钾肥 - 2025Q2 销量 8.53 万吨，同比下降 55%，环比下降 15% [4] - 平均实现价格 474 美元/吨，同比上涨 23%，环比上涨 12% [4] - 单位销售成本 433 美元/吨，同比增长 25%，环比增长 16% [4] - 单位毛利 41 美元/吨，同比增长 1%，环比下降 15% [4] - 收入 4040 万美元，同比下降 45%，环比下降 5% [10] - 毛利 349.93 万美元，同比下降 54%，环比下降 28% [10] 整体财务业绩 - 2025Q2 营业收入 10.427 亿美元，同比下降 19%，环比增长 1% [6] - 销售成本 7.891 亿美元，同比下降 13%，环比增长 8% [6] - 毛利润 2.536 亿美元，同比下降 34%，环比下降 17% [6] - 税前利润 1.47 亿美元，同比下降 49%，环比下降 31% [6] - 所得税 5760 万美元，同比下降 20%，环比下降 22% [6] - 税后归属净利 8840 万美元，同比下降 59%，环比下降 36% [7]