行业投资评级 - 投资评级为看好，与上次评级一致 [2] 核心观点 - 普钢公司业绩大幅改善，后续修复空间或依然显著，在海外关税影响下出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家稳增长政策下房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善 [2] - 当前普钢吨钢利润可观，在行业反内卷背景下普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，钢铁板块亦有望迎来配置良机 [2] - 钢铁行业反内卷政策有望持续推出，包括推动落后产能有序退出、实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案、完善低价倾销认定标准等 [2][3] - 九三阅兵将至减产预期有所增强，参考2015年阅兵期间京津冀及周边地区钢铁企业被纳入限产范围，部分地区要求停产或减产50%以上 [2][3] - 伴随系列稳增长政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或边际略增 [3] - 平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳 [3] - 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益 [3] - 建议关注四类企业：设备先进性高环保水平优的区域性龙头企业；布局整合重组具备优异成长性的企业；充分受益新一轮能源周期的优特钢企业；具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业 [3] 本周市场表现 - 钢铁板块上涨1.89%，表现劣于大盘（沪深300上涨4.18%） [2][10] - 特钢板块下跌0.38%，长材板块上涨0.53%，板材板块上涨2.95% [2][12] - 铁矿石板块上涨0.62%，钢铁耗材板块上涨1.64%，贸易流通板块上涨7.38% [2][12] - 涨跌幅前三的个股分别为五矿发展(11.89%)、杭钢股份(9.57%)、福然德(9.05%) [15] 供给数据 - 日均铁水产量240.75万吨，周环比增加0.09万吨（0.04%），同比增加11.98万吨（5.24%） [2][25] - 样本钢企高炉产能利用率90.3%，周环比增加0.03百分点 [2][25] - 样本钢企电炉产能利用率56.7%，周环比下降0.72百分点 [2][25] - 五大钢材品种产量766.1万吨，周环比增加5.92万吨（0.78%），同比增加87万吨（12.82%） [2][24][25] - 分品种产量：螺纹钢215万吨（周环比-2.63%）、线材85万吨（周环比+2.52%）、热轧板卷213万吨（周环比+4.48%）、冷轧板卷86万吨（周环比-0.13%）、中厚板167万吨（周环比+0.36%） [24] 需求数据 - 五大钢材品种消费量853.0万吨，周环比增加21.97万吨（2.64%），同比增加16万吨（1.90%） [2][30][35] - 主流贸易商建筑用钢成交量9.5万吨，周环比下降0.75万吨（7.29%） [2][35] - 30大中城市商品房成交面积125.4万平方米，周环比下降22.7万平方米 [35] - 地方政府专项债净融资额49529亿元，累计同比增加140.63% [35] - 分品种消费量：螺纹钢195万吨（周环比+2.56%）、线材83万吨（周环比+8.47%）、热轧板卷321万吨（周环比+2.07%）、冷轧板卷86万吨（周环比+1.41%）、中厚板168万吨（周环比+1.74%） [30] 库存数据 - 五大钢材品种社会库存1017.2万吨，周环比增加26.37万吨（2.66%），同比下降177万吨（14.81%） [2][40][43] - 五大钢材品种厂内库存423.8万吨，周环比下降1.30万吨（0.31%），同比下降24万吨（5.35%） [2][41][43] - 分品种社会库存：螺纹钢433万吨（周环比+4.24%）、线材67万吨（周环比+3.43%）、热轧板卷283万吨（周环比+1.82%）、冷轧板卷134万吨（周环比+1.08%）、中厚板100万吨（周环比+0.05%） [40] - 分品种厂内库存：螺纹钢175万吨（周环比+1.32%）、线材48万吨（周环比-1.53%）、热轧板卷79万吨（周环比-1.36%）、冷轧板卷39万吨（周环比-2.25%）、中厚板84万吨（周环比-1.00%） [41] 价格与利润 - 普钢综合指数3525.7元/吨，周环比下降40.71元/吨（1.14%），同比增加4.90% [2][49] - 特钢综合指数6638.7元/吨，周环比下降0.02元/吨（持平），同比增加0.31% [2][49] - 螺纹钢高炉吨钢利润67元/吨，周环比下降54.0元/吨（44.63%） [2][58] - 建筑用钢电炉平电吨钢利润-93元/吨，周环比下降25.0元/吨（36.76%） [2][58] - 247家钢铁企业盈利率64.94%，周环比下降0.9百分点 [58] - 全国平均铁水成本2364元/吨，周环比增加15.0元/吨 [58] 原料数据 - 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）770元/吨，周环比下跌4.0元/吨（0.52%） [2][72] - 京唐港主焦煤库提价1630元/吨，周环比持平 [2][72] - 一级冶金焦出厂价格1825元/吨，周环比增加55.0元/吨 [2][72] - 独立焦化企业吨焦平均利润23元/吨，周环比增加3.0元/吨 [72] - 铁水废钢价差127.4元/吨，周环比下降4.6元/吨 [72] - 样本钢企焦炭库存可用天数10.76天，周环比下降0.1天 [2] - 样本钢企进口铁矿石平均可用天数22.68天，周环比下降0.2天 [2] - 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数11.84天，周环比下降0.1天 [2] 行业动态 - 下周北方部分钢厂陆续环保限产，多数限产时间为8月25日-9月3日，主要针对烧结机限产30%-40%，仅13家钢厂高炉生产受到限制 [79] - 焦炭开启第七轮提涨，自8月19日零时起执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨 [79] - 8月上旬21个城市5大品种钢材社会库存803万吨，环比增加18万吨（2.3%），除东北地区外其他地区均有所上升 [79] - 央行落实落细适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量 [79] 上市公司动态 - 金洲管道为下属公司提供融资担保，为全资子公司管道工业提供不超过80000万元担保额度 [74] - 酒钢宏兴控股股东增持计划实施完毕，累计增持8257万股（占总股本1.31%），增持金额10008万元 [75][76] - 南钢股份2025年上半年度拟每股派发现金红利0.1186元，合计派发现金红利73118万元，占上半年归母净利润50% [77] - 大中矿业2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告显示，2021年首次公开发行股票募集资金净额181525万元 [78]