行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - PPP存量项目新规发布，通过一般债券、专项债券等资金支持符合条件的在建项目，推动建筑企业资产负债表修复和项目建设进度加快[2][6][11] - 对外承包工程保持高增长，2025年前6个月完成营业额同比增长9.3%，新签合同额同比增长13.7%，其中一带一路国家新签合同额同比增长21%[3][12] - 专业工程细分领域如洁净室、钢结构、新能源基建等景气度较高，半导体洁净室需求有望延续[3][12] - 基建投资增速有所放缓，稳增长政策有加力空间，重点关注中西部区域如新疆、西藏、川渝的重大项目进展[2][11] - 建筑装饰板块本周涨跌幅1.61%，跑输沪深300指数4.18%和万得全A指数3.87%，超额收益分别为-2.57%和-2.26%[6][20] 行业观点总结 - PPP新规允许地方政府运用债券资金支持存量项目，优先实施有收益的项目，加快实物工作量形成[2][6][11] - 推荐关注低估值基建龙头央企如中国交建、中国电建、中国中铁，以及中国核建、中国化学等[2][11] - 海外工程需求景气度保持，推荐中材国际、上海港湾，关注中工国际、北方国际、中钢国际等[3][12] - 专业工程领域推荐鸿路钢构、华阳国际，洁净室领域关注亚翔集成、柏诚股份，推荐圣晖集成[3][12] 行业动态跟踪 - 国务院办公厅转发财政部PPP存量项目指导意见，要求优先实施有收益项目，压缩不必要建设成本，2024年底前未开工项目不再采取PPP模式[14] - 鼓励社会资本方、金融机构和政府方平等协商优化项目要素，降低运营成本，提高公共服务效率[15] - 前7个月我国对上合组织成员国进出口2.11万亿元，同比增长3%，创历史同期新高[18] - 中国人民银行与泰国银行续签双边本币互换协议，规模700亿元人民币/3700亿泰铢[18] - 中企承建坦布铁路项目举行奠基仪式，中国路桥中标毛里塔尼亚国家纪念塔建设项目，中国电建中标吉尔吉斯斯坦水电站项目[18][19] 本周行情回顾 - 建筑装饰板块涨幅1.61%，个股方面园林股份涨61.09%、浦东建设涨19.89%、高新发展涨18.58%涨幅居前[20][22] - 设研院跌5.55%、北方国际跌5.72%、深水规院跌5.93%跌幅居后[23] 公司估值数据 - 中国建筑总市值2314亿元，2023年归母净利润542.6亿元，市盈率4.3倍[13] - 中国交建总市值1561亿元，2023年归母净利润238.1亿元，市盈率6.6倍[13] - 中国中铁总市值1430亿元，2023年归母净利润334.8亿元，市盈率4.3倍[13] - 鸿路钢构总市值127亿元，2023年归母净利润11.8亿元，市盈率10.8倍[13] - 中材国际总市值243亿元，2023年归母净利润29.2亿元，市盈率8.3倍[13]