基于目前商务部公布的生产资料价格指数，我们预计 8 月 PPI 环比在-0.3%左右，PPI 同比-3.1%左右，PPI 同比的大 幅好转主要是因为去年同期技术较低，但整体出厂价格表现依旧偏弱。 7 月财政数据公布，结合此前的金融数据，我们可以大致估算一下当前资金的来源与去处。1-7 月实体部门大致获得 约 19 万亿的资金，同比去年多增 2.7 万亿。实体资金的好转主要是来自财政资金下发。 8 月中国战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）为 47.8，相比上月回升 1 个百分点，环比强于季节性（2020-2024 年 8 月环比均值+0.86 个百分点），战略性新兴产业经济景气度边际好转。 8 月包括村镇银行、城商行等在内的多家中小银行，纷纷调降存款利率。 政策发布两周后，北京商品房销售数据同比降幅收窄，二手房销售数据同比回正。 风险提示 中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险 全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营 关注后续国内基本面变化，出口下滑压力加剧或造成整个行业景气度也有所回落 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 E ...