报告行业投资评级 看好 维持 [10] 报告核心观点 降息预期再度强化 催化有色板块行情 稀土行业政策趋严推动战略价值重估 黄金股或迎三维度共振 工业金属供需格局支撑价格韧性 [2][6][7][8] 贵金属板块 - 鲍威尔释放降息信号推动金价恢复涨势 COMEX黄金周涨1.0%至3417美元/盎司 年内累计涨幅28.8% [6][28] - 黄金股或于9月第二轮降息窗口迎来金价、估值、风格三维度季度级共振 当前A股黄金股估值均调整至Q1启动前水平 配置盈亏比高 [6] - 建议关注招金矿业、赤峰黄金、山东黄金等标的 [6] 工业金属板块 - 外盘铜铝价格走强 LME三月期铜周涨0.4%至9796.5美元/吨 铝涨0.7%至2622美元/吨 主因美元走弱及降息预期强化 [7][27] - 内盘铜铝承压 SHFE铜跌0.5%至7.87万元/吨 铝跌0.7%至2.06万元/吨 反映国内需求担忧 [7][27] - 库存累积放缓 铜库存周环比+0.88% 铝周环比+0.38% 电解铝产能利用率98.03% 氧化铝产能利用率83.49% [7] - 降息预期催化权益先行 建议关注铜板块洛阳钼业、紫金矿业及铝板块中孚实业、云铝股份等高股息标的 [7] 能源金属与小金属板块 - 稀土磁材订单饱满 价格强势上行 氧化镨钕周涨10.7%至620元/公斤 氧化钕周涨14.8%至658元/公斤 [8][31] - 钨价受供给刚性支撑 钴战略价值强化 美国国防部计划五年采购7480吨钴 合同价值最高5亿美元 [8] - 碳酸锂价格短期波动加剧 电池级碳酸锂周跌4.8%至80元/公斤 主因宁德枧下窝矿山停产事件影响 [8][30] - 建议关注稀土标的中国稀土、广晟有色 锂板块雅化集团、赣锋锂业 钴镍板块华友钴业等 [8] 市场表现与数据 - 金属材料及矿业板块周涨1.95% 跑输上证综指1.54个百分点 细分板块中稀土磁材表现突出 周涨11.02% [16][19] - 个股涨幅前三为宜安科技（+28.84%）、章源钨业（+25.23%）、北方稀土（+22.95%） [23] - 海外宏观数据方面 欧盟7月CPI同比2.0% 美国初请失业金人数23.5万人 日本7月CPI环比0.2% [36][39]