行业投资评级 - 投资评级为看好，维持不变 [13] 核心观点 - 芯片等板块盈利能力显著，产业链情绪共振带动洁净室板块，8月22日芯片产业链涨幅明显，海光信息、寒武纪-U涨幅达20%，圣晖集成涨7.23% [2][8] - 催化因素包括DeepSeek-V3.1携专为下一代国产芯片定制的UE8M0 FP8精度亮相，财政端5000亿元新型政策性金融工具即将推出，英伟达紧急叫停部分H20芯片生产导致供给缺口扩大，国产替代预期崛起 [8] - 洁净室作为先进制造业的基础性工程，随芯片等行业的高速扩张预期有望迎来持续高景气周期 [8] 国内下游资本开支扩张 - 国内芯片、面板、医药三大下游同步扩张，资本开支增量清晰 [9] - 芯片领域2025年化债政策落地，资金端约束缓解，新增投资边际提升，洁净室订单密集释放，包括北电集成330亿元12英寸线、中芯京城二期、芯浦天英金桥产线、士兰集宏120亿元8英寸SiC项目、芯业时代45亿元8英寸线等加速封顶与设备搬入 [9] - 面板领域AMOLED 8.6代线成为投资主轴，京东方630亿元成都项目、维信诺550亿元合肥项目已启动数十亿元级洁净工程招标 [9] - 医药领域肿瘤ADC及胰岛素生物药需求爆发，第一三共11亿元上海张江ADC新楼、赛诺菲76.6亿元亦庄胰岛素全产业链基地等项目进入洁净室密集招采阶段 [9] 海外市场景气度与需求 - 东南亚多国发布半导体支持政策，区域景气延续，洁净室需求高增 [10] - 新加坡世界先进与恩智浦合资78亿美元建设VSMC 12吋晶圆厂，2027年量产；联电新加坡新厂50亿美元、美光70亿美元HBM先进封装厂同步推进；亚翔集成4月中标31.6亿元MEP工程、7月中标其中国台湾分公司15.81亿发包项目 [10] - 马来西亚政府2024年发布国家半导体产业战略，计划提供至少53亿美元补贴撬动1062亿美元投资，英飞凌居林200 mm SiC晶圆厂已启用，英特尔、日月光持续加码封测产能 [10] - 越南政府发布半导体发展规划，规划到2050年行业收入达1000亿美元/年以上，英特尔15亿美元封测基地、安靠16亿美元北宁厂已投运 [10] - 泰国2025-2029年规划5000亿泰铢打造区域半导体产业中心，索尼、罗姆、三星等已设生产基地 [10] - 2028年东南亚国家芯片市场规模预计达到约411亿美元，为国内洁净室企业出海提供广阔空间 [10] - 2025年美国本土晶圆厂建设加速，洁净室需求集中释放；台积电宣布追加1000亿美元投资用于新建3座晶圆厂、2座先进封装厂等设施，此前在亚利桑那州凤凰城投资650亿美元，预计明年将拥有四座满负荷运行的2纳米晶圆厂，月总产量将达到6万片；德州仪器于6月宣布启动投资超600亿美元建设七座芯片工厂，德克萨斯州谢尔曼-SM1将于今年开始初步生产 [11] 行业市场表现 - 本周上证综指上涨3.49%，深证成指上涨4.57%，长江建筑工程指数上涨1.61%，排名全行业第26，相对上证综指/深证成指/沪深300指数涨跌幅-1.82%/-2.83%/-2.47% [22] - 子行业年初至今涨跌幅分别为房屋建设Ⅲ-0.24%、化学工程1.29%、建筑装饰Ⅲ5.00%、基建7.08%、其他专业工程10.04%、钢结构11.41%、园林建设Ⅲ13.79%、国际工程16.29%、工程咨询Ⅲ19.64% [22] - 本周涨幅排名前五个股为园林股份+61.1%、浦东建设+19.9%、高新发展+18.6%、ST天龙+17.2%、*ST农尚+12.2%；跌幅前五个股为苏州规划-12.4%、中国建筑国际-9.2%、大千生态-9.2%、勘设股份-7.0%、美晨科技-6.8% [22] - 8月23日长江建筑工程板块PE（TTM）为11.79倍，PB（整体法）0.85倍，自2010年以来估值分位数为58.46；全行业PE排名第27；子行业估值分别为园林建设Ⅲ117.75倍、工程咨询Ⅲ96.34倍、钢结构29.52倍、其他专业工程21.66倍、国际工程17.44倍、建筑装饰Ⅲ10.97倍、化学工程9.19倍、基建8.13倍、房屋建设Ⅲ6.19倍 [30][32] 企业经营情况 - 中国化学1-7月累计新签2248亿元，同比+4.4%；建筑工程承包新签2161亿元，同比+5.0%，其中化学工程新签1766亿元，同比+9.8%，基础设施新签366亿元，同比+1.5% [37] - 中国建筑1-7月合计新签合同26798亿元，同比+1.4%；建筑业务新签24868亿元，同比+2.1%，其中房屋建筑新签16258亿元，同比-0.4%，基础设施新签8533亿元，同比+7.4% [37] - 中国电建1-7月累计新签合同5085项，金额7361.33亿元，同比+4.3%；能源电力业务新签4720.68亿元，同比+12.94%，其中水电1130.88亿元，同比+70.03%，风电1572.26亿元，同比+68.40%，太阳能发电1185.09亿元，同比-29.96% [38] - 建发合诚上半年营业收入33.93亿元，同比+7.67%；归属净利润0.45亿元，同比+32.33%；单二季度营业收入18.53亿元，同比+21.81%，归属净利润0.25亿元，同比+112.51% [39] - 中国建筑国际上半年营业收入566.43亿元，同比+0.1%；归母净利润52.59亿元，同比+5.1%；期末在手总合约额6262.5亿元，其中未完合约额3860.3亿元 [40] - 鸿路钢构上半年营业收入105.50亿元，同比+2.17%；归母净利润2.88亿元，同比-32.69%；扣非净利润2.38亿元，同比+0.88% [40] 行业数据更新 - 2025年7月建筑业PMI为52.8%，同比+0.5%，环比+1.8%；新订单指数44.9%，同比+0.8%，环比+1.6%；业务活动预期指数53.9%，同比-0.8%，环比+1.5% [48] - 2025年7月固定资产投资完成额4.0万亿元，同比+5.3%；制造业固定资产投资2.4万亿元，同比-0.3%；年初累计固定资产投资28.8万亿元，同比+1.6%；制造业固定资产投资15.6万亿元，同比+6.2% [51] - 2025年7月狭义基建投资1.4万亿元，同比-5.2%，增速环比-7.2%；广义基建投资1.8万亿元，同比-1.4%，增速环比-7.2%；电力、热力、燃气及水的生产和供应业0.4万亿元，同比+12.7%，增速环比-4.3% [56] - 年初累计狭义基建投资10.5万亿元，同比+3.2%，增速环比-1.4%；广义基建投资14.3万亿元，同比+7.4%，增速环比-1.4%；电力、热力、燃气及水的生产和供应业3.7万亿元，同比+21.5%，增速环比-1.3% [56] - 2025年7月地产开发投资0.7万亿元，同比-17.0%；销售额0.5万亿元，同比-14.1%；销售面积0.6亿平方米，同比-7.8%；新开工面积0.5亿平方米，同比-15.4%；竣工面积0.2亿平方米，同比-29.4% [64] - 年初累计地产开发投资5.4万亿元，同比-12.0%；销售额5.0万亿元，同比-6.5%；销售面积5.2亿平方米，同比-4.0%；新开工面积3.5亿平方米，同比-19.4%；竣工面积2.5亿平方米，同比-16.5% [64] - 2025Q1建筑业总产值5.8万亿元，同比+2.5%，环比-47.1%；建筑工程5.1万亿元，同比+2.1%，环比-47.1%；安装工程0.5万亿元，同比+0.9%，环比-46.4%；竣工产值2.1万亿元，同比-3.6%，环比-63.0%；外省产值1.8万亿元，同比-4.3%，环比-50.7%；外省产值占比30.9%，同比-2.0%，环比-2.3% [74][77]