行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [7] 核心观点 - 券商方面，近期共有4家上市券商披露中报，合计营收153.02亿元，同比+4%，归母净利润74.76亿元，同比+41%，中报业绩集中披露临近，建议关注板块绩优个股 [2][4] - 保险方面，资产端权益市场延续上涨，预期投资收益及利润增长表现较好，预期价值率提升继续驱动新业务价值高增 [2][4] - 当前估值隐含市场对长期投资的悲观假设，考虑中远期利差水平，当前估值仍然安全，看好集中度和负债成本改善 [4] - 从盈利和分红的稳定性维度出发，持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [2][4] 核心数据跟踪 - 本周非银金融指数+2.7%，相对沪深300的超额收益为-1.5%，行业排名靠后（18/31） [5] - 年初至今非银金融指数+14.4%，相对沪深300的超额收益为+3.1%，行业排名靠后（17/31） [5] - 市场热度有所回升，两市日均成交额25,874.80亿元，环比+23.10%，日均换手率2.78%，环比+43.69BP [5] - 杠杆资金规模回升，两融余额2.15万亿元，环比+4.08% [5] - 股指上涨，债指下跌，本周万得全A上涨3.87%，中债总全价指数下跌0.3% [5] - 长端利率有所上行，10年期国债收益率+3.53BP至1.7818% [5] 重点行业新闻 - 金监局印发《关于银行业保险业支持福建建设两岸融合发展示范区的若干措施》 [6] - 证监会发布《关于修改<证券公司分类监管规定>的决定》 [6] - 证监会发布《期货公司互联网营销管理暂行规定》 [6] 重点公司公告 - 众安在线2025年上半年实现总保费166.61亿元，同比增长9.30%，归母净利润6.68亿元，同比增长1103.54% [6] - 友邦保险2025年上半年实现新业务价值28亿美元，同比增长14%，新业务价值率58%，同比增长3%，年化新保费49亿美元，同比增长8% [6] - 新华保险于2025年1月1日至2025年7月31日期间累计原保险保费收入为1378.06亿元，同比增长23% [6][69] - 同花顺2025年上半年实现营收17.79亿元，同比增长28.07%，归母净利润5.02亿元，同比增长38.29% [6][84] - 中信证券本次利润分配以方案实施前的公司总股本148.21亿股为基数，每股派发现金红利0.28元（含税），共计派发现金红利41.50亿元（含税） [64] - 天风证券董事会同意公司注销回购专用账户的6778.70万股股份，本次注销完成后，公司总股本预计将由101.42亿股变更为100.74亿股 [65] - 国泰海通拟定于2025年9月12日的日终清算后起，实施法人切换、客户及业务迁移合并，将原海通证券的客户及业务迁移合并入国泰海通 [66] - 南华期货2025年上半年实现营收11.01亿元，同比下降58.27%，归母净利润2.31亿元，同比增长0.46% [70] - 中银证券拟以货币方式出资14亿元向全资子公司中银国际投资增资，将中银国际投资注册资本增至20亿元 [71] - 瑞达期货2025年上半年实现营收10.47亿元，同比增长4.49%，归母净利润2.28亿元，同比增长66.49% [72] - 弘业期货控股股东苏豪控股之一致行动人汇鸿集团及弘业物流计划自8月19日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易合计减持公司股份不超过1007.78万股（占总股本比例1%） [73] - 江苏金租拟对于2025年1月14日辞去董事长职务的熊先根所持有的50.40万股限制性股票进行解除限售，上市流通日为2025年8月26日 [74] - 中银证券持股4.70%的股东江铜股份计划自8月21日起3个交易日后的3个月内通过集中竞价方式及/或大宗交易方式合计减持公司股份不超过8334万股，不超过公司总股本的3% [76] - 证监会批复国信证券，核准国信证券成为万和证券主要股东，通过换股方式依法取得万和证券21.84亿股股份（占公司股份总数96.08%） [81] - 西部证券于近日收到国融证券转发的证监会批复，证监会已核准公司成为国融证券主要股东，核准陕西投资集团成为国融证券实际控制人，对西部证券依法受让国融证券11.51亿股股份（占公司股份总数64.60%）无异议 [81] - 华林证券2025年上半年实现营收8.35亿元，同比增长35.15%，归母净利润3.36亿元，同比增长172.72% [82] - 浙商证券2025年上半年实现营收61.07亿元，同比下降23.66%，归母净利润11.49亿元，同比增长46.49% [83] 指数与板块表现 - 截至8月22日，沪深300指数上涨4.2%，中小板指上涨4.6%，创业板指上涨5.9% [17] - 非银板块整体回暖，其中证券板块上涨3.1%，保险板块上涨1.4%，多元金融板块上涨5.3% [17][19] 保险周度数据跟踪 - 2025年6月实现累计保费收入37,350亿元，同比+5.31%，其中产险收入为9,645亿元，同比+5.10%，人身险收入为27,705亿元，同比+5.38% [21] - 截至2025年6月末，行业资金运用规模36.23万亿，其中银行存款、债券、股票基金和其他类资产分别占比8.33%、49.31%、13.05%、29.31%，较2024年末分别-0.41、+1.43、+0.70、-1.72pct [22] - 2025年6月，保险公司总资产为39.22万亿元，环比+2.08%，其中寿险公司总资产34.34万亿元，环比+2.02%，占比-0.05BP至87.56%，产险公司总资产3.18万亿元，环比+3.26%，占比+0.09BP至8.10% [26] - 6月行业净资产规模3.75万亿元，环比+4.21% [26] - 2024年12月，国寿、新华、太保、平安、人保单月保费收入同比增速为+1.86%（前值+4.19%）、+19.13%（前值+10.54%）、+5.91%（前值+0.95%）、-0.92%（前值+4.19%）、-5.99%（前值+8.34%） [27] 国债收益率与信用利差 - 截至8月22日，5年期债券收益率上涨幅度在3.62BP到6.94BP，其中企业债上涨幅度最大，为6.94BP [32][33] - 截至8月22日，各债券5年期信用利差变动幅度在-0.14BP到+3.18BP之间，其中企业债上涨幅度最大，为3.18BP [32][34] - 各债券5年期期限利差变动幅度在-0.36BP到+3.34BP之间，其中公司债下跌幅度最大，为0.36BP [32][34] 券商周度数据跟踪 - 本周权益市场整体回暖，沪深300指数上涨4.18%，创业板指数上涨5.85%，日均成交环比+23.10%，两融余额环比+4.08% [37] - 截至8月22日，两市日均成交额25,874.80亿元，环比+23.10%，日均换手率2.78%，环比+43.69BP [38] - 2024年两市周度日均成交额和换手率均值分别为10,846.61亿元、1.53%，本周日均成交额高于2024年中枢、换手率高于2024年中枢 [38] - 截至8月22日一周内，沪深300指数上涨4.18%，创业板指数上涨5.85%，中债企业债总全价指数环比下跌0.21% [43] - 券商投资资产中，权益类投资资产占比大约在10%-30%，债券类投资资产占比区间大约在70%-90% [43] - 截至8月21日，两融余额2.15万亿元，环比+4.08%，截至8月22日，股票质押股数3033亿股，质押市值3.00万亿元 [45] - 2024年日均两融余额1.56万亿元，本周两融余额高于2024年日均余额 [45] - 2025年7月，股权融资规模533.78亿元，环比-90.2%，其中IPO融资规模241.64亿元，债券融资规模7.83万亿元，环比-11.3% [47][50] - 2024年月度股权、债券承销平均规模分别为200.34亿元、6.66万亿元，7月股权融资规模、债券融资规模均高于2024年均值 [50] - 2025年7月，券商集合资管发行份额54.89亿份，环比-43.6%，2024年月均集合资管新发规模为28.53亿份，7月发行高于2024年均值 [52] - 2025年7月，新发基金规模1194.30亿份，环比+39.8%，其中股票型、混合型、债券型新发规模分别为425.53、122.21、607.55亿份 [52] - 2024年月均公募基金新发规模为988.07亿份，7月发行高于2024年均值 [52] - 2025年7月，期货市场成交金额62.23万亿元，环比+34.02%，其中商品期货50.52万亿元，环比+33.73%，占比81.18%，金融期货成交金额11.71万亿元，环比+35.29%，占比18.82%，其中三大股指期货成交金额6.35万亿元，环比+32.73% [56] - 2024年月度股指期货成交额均值为5.97万亿元，7月成交额高于2024年均值 [56] - 2025年7月，场内期权成交6394万张，环比+57.7%，其中上证50ETF期权、上交所沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权、中金所沪深300股指期权成交量分别为2940、2943、283、229万张 [56] - 2024年场内期权月度成交量均值为5811万张，7月成交量高于2024年均值 [56]