报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话标志新一轮降息周期开启，为9月议息会议降息定调，年内联储可能超预期降息75个基点 [2][3] - 建议逢低做多白银，沪金主力合约参考运行区间770 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间9135 - 10000元/千克 [3] 各方面数据总结 价格表现 - 沪金涨0.71%，报781.12元/克，沪银涨1.98%，报9403.00元/千克；COMEX金跌0.15%，报3413.50美元/盎司，COMEX银跌0.45%，报38.88美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价771.63元/克，日度变化 -0.03元，环比0.00%；Ag(T+D)收盘价9182.00元/千克，日度变化38.00元，环比0.42% [4] 市场指标 - 美国10年期国债收益率报4.26%，美元指数报97.77 [2] - TIPS报1.8500%，较前交易日下跌0.09，环比 -4.64% [4] 指数表现 - 道琼斯指数涨1.89%，标普500涨1.52%，纳斯达克指数涨1.88%，VIX指数跌14.34% [4] - 伦敦富时100涨0.13%，东京日经225指数涨0.05% [4] 金银重点数据 - 黄金：COMEX活跃合约收盘价3417.20美元/盎司，上涨1.00%；成交量17.93万手，上涨49.92%；持仓量43.85万手，下跌 -1.71%；库存1199吨，下跌 -0.03% [7] - 白银：COMEX活跃合约收盘价38.88美元/盎司，上涨2.05%；持仓量15.85万手，上涨1.31%；库存15816吨，下跌0.00% [7] 内外价差 - 2025年8月22日，SHFE - COMEX黄金价差为 -7.67元/克，SGE - LBMA黄金价差为 -6.81元/克 [51] - 2025年8月22日，SHFE - COMEX白银价差为211.86元/千克 [51]