全球资产表现 - 杰克逊霍尔会议上鲍威尔发言偏鸽派，提及就业下行风险上升可能需降息，但市场对短期快速降息预期修正[4][7] - 10年期美债收益率下行7个基点至4.26%，美元指数微跌至100以下[4][7][10] - 中国股市领涨全球，创业板指、沪深300和恒生科技分别上涨6.1%、4.2%和4.1%[4][7][9] - 商品资产多数反弹，布伦特原油上涨1.71%，黄金上涨1.05%[4][7][10] 资金流向 - 全球资金大幅流入债券市场，美国和新兴市场固收基金流入明显[4][17] - 中国权益市场资金流入显著，主动基金流出1.38亿美元，被动基金流入20.93亿美元[4][20] - 内资和外资分别流入21.64亿美元和19.55亿美元[4][20] - 美股资金流入科技、公用事业和基建行业，流出房地产、通信和金融行业[4][21] 估值水平 - A股ERP分位数下降，全部A股从59%降至53%，上证综指从50%降至43%，沪深300从65%降至54%[4][26][28] - 标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数和欧洲斯托克600的ERP分位数分别为4%、3%、8%、3%[4][26][28] - 中国股市估值分位数修复至50%以上，但绝对估值仍低于欧美市场[32][34] 市场情绪与风险 - 标普500认沽认购比例从1.04降至0.99，显示资金态度乐观和对冲需求下降[4][42] - 沪深300成分股动量强劲，超过5日、20日均线比例递增，赚钱效应显著[4][52] - 期权市场情绪乐观，沪深300看涨期权持仓量在4250点以上价位增量明显[4][57] 经济数据与预期 - 美国7月失业率升至4.2%，CPI略低于预期，成屋销售和新房开工边际好转[4][62] - 中国7月进出口数据显韧性，核心CPI企稳但PPI较弱，房地产投资继续下滑[4][63] - 美联储9月降息概率从85.40%降至75.00%，10月降息概率从47.50%降至35.30%[4][64][67]