报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡回落，预计今日走势震荡，国际尿素价格偏强但出口政策未超预期放开，国内整体供过于求明显 [4] - 利多因素为国际价格偏强，利空因素为开工日产高位、国内需求偏弱，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面情况 - 前期市场传言中印关系改善尿素出口有增长预期致期货价格上涨，但实际出口需求未见明显改善，市场情绪回落 [4] - 当前日产及开工率仍处偏高位置，库存整体高位，工业需求中复合肥、三聚氰胺开工均偏低，农业需求偏弱，国内尿素整体供过于求仍明显，出口利润有所回落但仍较强，出口政策未超预期放开，交割品现货1810（-10），基本面整体中性 [4] 基差情况 - UR2601合约基差71，升贴水比例3.9%，偏多 [4] 库存情况 - UR综合库存145.7万吨（-0.2），偏空 [4] 盘面情况 - UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] 现货与期货行情 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1810|-10|01合约|1739|-25|仓单|4073|500| |山东现货|1810|-10|基差|71|15|UR综合库存|145.7| -0.2| |河南现货|1830|0|UR01|1739|-25|UR厂家库存|96.8| - | |FOB中国|2941| - |UR05|1782|-15|UR港口库存|48.9| - | | - | - | - |UR09|1715|-22| - | - | - | [6] 供需平衡表情况 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [10]