报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面市场对美联储降息预期转向，9月联储降息预期由前期95%左右降至75%附近 [3] - 基本面海外镍矿供给宽松，红土镍矿价格松动，镍铁价格止涨，下游不锈钢消费不佳，镍盐热度延续但提价接受度不佳，纯镍市场交投回暖 [3] - 后期镍价维持区间震荡，技术上或有修正，宏观不确定性强，产业传统消费低迷，新能源领域或有改善但政策差异大，供给端高位平稳 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 上周市场重要数据 - SHFE镍价格从120340元/吨降至119610元/吨，LME镍从15151美元/吨降至14929美元/吨 [5] - LME库存从211662吨降至209748吨，SHFE库存从23051吨降至22552吨 [5] - 金川镍升贴水从2200元/吨涨至2600元/吨，俄镍升贴水从400元/吨涨至500元/吨 [5] - 高镍生铁均价维持936元/镍点，不锈钢库存从87.8万吨增至88.3万吨 [5] 行情评述 - 宏观层面美国当周初请失业金人数超预期，制造业PMI表现亮眼，市场对美联储9月降息预期降至75%左右 [6] - 镍矿方面菲律宾、印尼矿价松动，印尼镍铁厂预计8月下旬镍矿价格仍有下行空间 [6] - 纯镍7月国内月度产能微减，冶炼厂排产微增，出口同比增1.73%，进口同比增703%，资源结构转换未明显改变供需格局 [7] - 镍铁高镍生铁价格上涨，7月中国镍生铁产量环比降0.44%，6月进口同比增50.05%，7月印尼镍铁产量同环比有变化 [8] - 镍铁实物吨库存处于高位，不锈钢消费低迷，短期镍铁价格或见顶后在成本线附近震荡 [9] - 硫酸镍价格上涨，7月产量同环比增长，库存天数下降，市场热度延续但终端对高镍盐抵触压制涨幅 [9] - 新能源8月1 - 17日全国乘用车新能源市场零售同比增9%，增速中上旬放缓，补贴资金到位但地方响应有分歧 [10] 行业要闻 - 博迁新材子公司分别投资1.27亿和1.7亿元实施超细镍粉扩产项目，建成后新增年产600吨产线 [12] - 印尼公布8月（二期）镍矿内贸基准价格，较一期下跌约0.1% [12] - Centaurus拟2026年上半年对巴西镍矿项目做最终投资决策，项目预计投资3.7亿美元 [12] - Nimy Resources在澳大利亚西部发现有望存在大规模铜镍矿化 [12] - 2025年1 - 7月印尼镍矿石总产量低于目标产量，实现率69% [12] - BHP削减股息并考虑出售停产的Nickel West业务 [12] 相关图表 - 包含国内外镍价走势、现货升贴水走势、LME0 - 3镍升贴水、镍国内外比值、镍期货库存、镍矿港口库存、高镍铁价格、300系不锈钢价格、不锈钢库存等图表 [14][16]